Actief beleggen loont

0

Financiële innovaties maken het gemakkelijker om tegen geringe kosten te profiteren van de aandelenbeurzen of andere beleggingscategorieën. In plaats van te betalen voor een team van portefeuillemanagers die de markt afspeurt naar kansen om de benchmark te verslaan, koop je in een handomdraai een complete index.

Actief beleggen loontGeen kans op relatieve out- of underperformance, maar gegarandeerd een performance in lijn met de betreffende index en tegen lage kosten. In deze context is het dan ook niet verwonderlijk dat de alom bekende discussie over de toegevoegde waarde van actief management regelmatig de kop op steekt.

Een veelgehoord argument dat pleit voor passief management is dat actief management geen alpha creëert. Dit kan een aantal oorzaken hebben. Ten eerste moeten de prikkels juist zijn ingericht. Met andere woorden, de portefeuillemanager moet geprikkeld worden om de markt te verslaan.

Gestructureerd opereren

Maar ook niet onbelangrijk is dat fondsbeheerders ook voldoende ruimte moeten hebben in de mandaatrichtlijnen om daadwerkelijk de markt te kunnen verslaan. Als de fondsbeheerder geen of te weinig ruimte heeft om af te wijken van de benchmark dan kan dit ook geen extra rendement opleveren.

Een goede actieve manager opereert efficiënt en baseert zijn beslissingen en portefeuilleconstructie op een robuust en gestructureerd proces. Dit in combinatie met het vermogen van de fondsbeheerder om de juiste beoordelingen te maken, moet er voor zorgen dat er consistent outperformance wordt behaald.

Uiteraard moet er ook een juiste cultuur en werkomgeving zijn waarin de fondsbeheerder goed tot zijn recht kan komen. Hij moet zich kunnen richten op hetgeen waar hij goed in is, namelijk beleggen. Een beperkte teamomvang met duidelijke verantwoordelijkheden en korte lijnen geeft een vermogensbeheerboutique een belangrijk concurrentievoordeel ten opzichte van grote asset managers.

Met bedrijfsleningen scoren

Nu is de ene beleggingscategorie de andere niet als het gaat om actief management. Zo is het bijvoorbeeld stukken lastiger om op continue basis de S&P 500 te verslaan dan een index die bestaat uit veel kleinere namen die door aanzienlijk minder analisten gevolgd wordt. Een andere markt waar actief management kan werken is de markt voor bedrijfsleningen.

Hoewel er ook voor de laatstgenoemde markt verschillende indices bestaan die op hoofdlijnen nagebouwd kunnen worden, loont het om deze asset class actief te benaderen. Zo zijn deze indices op basis van marktwaarde gewogen. Kortom, de bedrijven met de hoogste schuldenlast wegen het zwaarst in deze benchmark. Simpelweg alloceren naar deze zwaar gefinancierde bedrijven levert extra risico op.

Het blijft daarom noodzaak goed te kijken naar de financiële conditie van deze bedrijven, om zeperds in de portefeuille te voorkomen. De index aankopen, de strategie van een passieve belegger, betekent ook dat naast de aantrekkelijke bedrijven belegd wordt in onnodig risicovolle bedrijven of in bedrijven met slechte beleggingsvooruitzichten.

Wel het verschil maken

Of wat te denken van leningen met een resterende looptijd korter dan een jaar? Dergelijke bedrijfsleningen vallen buiten de index, maar deze korte leningen zijn wel degelijk interessant. De looptijden kunnen goed renderen, misschien wel doordat veel indexbeleggers er vanaf moeten, omdat ze niet mogen afwijken van de index.

In de juiste omgeving en in de juiste beleggingscategorieën is actief beleggen lonend. Zelfs een op het oog relatief kleine jaarlijkse outperformance kan voor lange termijnbeleggers zoals pensioenfondsen wel degelijk het verschil maken en bijdragen aan de houdbaarheid van een goed pensioen in Nederland.

Share.

About Author

Redactie The Asset

De redactie is verantwoordelijk voor de dagelijkse nieuwsupdates op de website en nieuwsbrief van The Asset. Het team brengt met name nieuws en visies die interessant zijn voor beleggingsprofessionals.


Kennispartners

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten