De favoriet van Warren Buffett

0

General Motors is een fabrikant en verkoper van personenauto’s en trucks (pick-ups). Daarnaast heeft het een kleine financieringsmaatschappij. Het bedrijf stamt uit 1897, maar ging in 2009 failliet. De Amerikaanse overheid heeft het toen ‘gered’.

Het aantal merken werd teruggebracht van acht naar vier. De vier merken die nu nog gevoerd worden zijn Cadillac, Chevrolet, GMC en Buick (in het Verenigd Koninkrijk heet die laatste Buick Vauxhall en in de rest van Europa Opel).

In 2010 werd het bedrijf door diezelfde overheid sterk afgeslankt opnieuw naar de beurs gebracht, sterk afgeslankt en verlost van dure verplichtingen aan werknemers wat betreft ziektekosten en pensioenen. Hoewel de huidige onderneming hetzelfde tickersymbool heeft als voor het faillissement (GM), zijn het niet dezelfde aandelen. De aandelen van voor 2010 zijn nog steeds waardeloos.

Pick-up trucks

General Motors is één van de grotere spelers, vooral in Noord Amerika. De omzet in 2014 was als volgt verdeeld: 65% Noord Amerika (Verenigde Staten, Canada en Mexico), 15% Europa, 8% Zuidoost-Azië (China en Indonesië) en 12% voor de rest van de wereld.

Nu de olie- en gasprijzen sterk gedaald zijn en de economie in de ontwikkelde markten langzaam wat lijkt aan te trekken, neemt in Noord Amerika de vraag naar pick-up trucks zeer sterk toe. Het betreft hier zowel vervangings- als inhaalvraag. Bedrijven die hiervan profiteren zijn vooral Ford en GMC en Chevrolet. In de opkomende markten, waarbij GM zich voornamelijk op Zuidoost- Azië richt, betreft het groei van het totale aantal auto’s als gevolg van een groeiende middenklasse.

De vraag naar pick-up trucks in de VS explodeert momenteel. Naast de F-150 van Ford worden vooral de pick-ups van GMC gekocht. GM was dankzij deze verkoop van pick-up trucks de enige autoverkoper in de VS die een groei kon laten zien. De verkopen van GM groeiden in februari 2015 met 4,2% dankzij een groei bij GMC van 19,3%. Andere autoverkopers hadden vooral last van de barre winter in delen van de VS.

Elektrisch

In het middensegment van elektrische auto’s zijn er vooral auto’s van Honda en Toyota te koop. Tesla behoort tot het hogere segment. Zowel Tesla (met de Model 3) als GM (met de Chevy Bolt) komen in 2017 naar de markt met een elektrische auto voor het middensegment. Van beide wordt veel verwacht.

In januari van dit jaar was Opel de snelste groeier in Europa. De verkopen groeiden met 7,4%, terwijl de totale markt slechts met 1% groeide. Het marktaandeel kwam uit op 5,4%. In Italië, Spanje en Portugal werden vooral de nieuwe modellen goed verkocht. In de rest van Europa zijn vooral de ‘kleintjes’ in trek: de Opel Corsa en de Opel Adam.

In China trokken de verkopen van GM in december 2014 sterk aan met bijna 32% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Over heel 2014 groeiden de verkopen met 12%. Begin dit jaar sloot GM een joint venture met SAIC Motor in Indonesië. Deze joint venture maakt minivans voor zowel de Indonesische markt als de omliggende landen.

Favoriet

GM is al jaren een favoriet van topinvesteerder Warren Buffett. In het laatste kwartaal van vorig jaar kocht hij nog eens één miljoen aandelen bij. Het totaal ligt nu op 41 miljoen aandelen, wat overeenkomt met een belang van 2,5%. Ook een andere megabelegger, George Soros, kocht in het vierde kwartaal bij. Hij bezit nu 4,9 miljoen aandelen.

In een vooraanstaand Amerikaans automagazine werd de Buick Regal verkozen tot de beste sportsedan van het jaar. Hiermee verslaat GM het merk BMW dat sinds jaar en dag de nummer één positie heeft gehad. Tot favoriete MPV werd de Chevrolet Impala verkozen. De meest verkochte GM-auto is de Buick Encore. Hiervan steeg het aantal verkopen in 2014 in de VS met 53%. In Europa wordt deze Buick Encore verkocht als Opel Mokka.

Er zijn een aantal koopargumenten, hoewel er ook altijd bedreigingen zijn. Zo beweegt het aandeel al bijna twee jaar tussen de 30 en 40 dollar. Zal het, op basis van steeds betere berichten, nu wel kunnen uitbreken? Vorig jaar werd GM hard getroffen door een sterk dalende omzet in Rusland. GM heeft ingegrepen en de fabriek in Sint Petersburg wordt eind deze maand acht weken stil gelegd.

In 2014 verkocht Opel ca. 65.000 auto’s in Rusland, 20% minder dan in 2013. In de VS werden in dat 64 miljoen auto’s teruggeroepen naar de garage in verband met productiefouten. Hiervan waren er 27 miljoen (42%) van GM. Sowieso staan Amerikaanse auto’s erom bekend kwalitatief slechter te zijn dan Europese en Japanse.

Te duur

Daar staat tegenvoer dat dit sterk cyclische aandeel op een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 8 ten opzichte van de andere grote autobouwers goedkoop is. Of, wellicht beter geformuleerd, eigenlijk zijn die andere fabrikanten te duur. Het eigen vermogen bedroeg eind vorig jaar 20% van de balans. Het merendeel van het balanstotaal bestaat uit schulden, maar dat is gebruikelijk in deze sector.

Daar staat tegenover dat per 31 december 2014 de kaspositie 28,2 miljard dollar bedroeg. Om te voorkomen dat de voormalige hedgefundbelegger Harry J. Wilson in aanmerking komt voor een zetel in de board van General Motors, gaat het concern een deel van de riante cashpositie ‘nuttig’ aanwenden door tussen nu en eind volgend jaar voor 5 miljard dollar aan eigen aandelen in te kopen.

Als laatste is de productontwikkeling prima en innovatief en betaalt het bedrijf met omgerekend 3,8% een aantrekkelijk kwartaaldividendrendement. Denk je aan een belegging voor het dividend, overweeg dan ook eens dit aandeel. GM, wir leben autos.

Deel dit artikel

Over de auteur

Redactie The Asset

De redactie is verantwoordelijk voor de dagelijkse nieuwsupdates op de website en nieuwsbrief van The Asset. Het team brengt met name nieuws en visies die interessant zijn voor beleggingsprofessionals.


Kennispartners

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten