Voor beleggers was het erg moeilijk om in 2015 positief te blijven over de Zuid-Afrikaanse economie en aandelenmarkt. Het nieuwe jaar begon ook op de Zuid-Afrikaanse beurs met veel beweging. Maar er zijn nog steeds uitblinkers die het, ondanks het geweld op korte termijn, op de lange termijn beter kunnen doen dan de markt. De internet- en mediamultinational Naspers is één daarvan.
De geschiedenis van Naspers gaat precies honderd jaar terug toen in Zuid-Afrika De Nasionale Pers werd opgericht, een uitgeverij van kranten en tijdschriften. Na uitbreidingen in tv-kanalen en andere media werd de naam in 1998 omgedoopt tot
Naspers. Met een marktwaarde van omgerekend 50 miljard euro is het momenteel het grootste bedrijf in Afrika en de zevende grootste internetonderneming ter wereld. Onder beleggers wordt Naspers ook wel ‘de beste vermogensbeheerder in de media- en technologiesector’ genoemd. Dit komt omdat de afgelopen twintig jaar enorm veel is geïnvesteerd in diverse bedrijven in veelal opkomende landen. Deze investeringen hebben Naspers geen windeieren gelegd.
Vinger in de pap
Naspers is vooral bekend van zijn belang in de Chinese IT-gigant Tencent. In 2001 telde de onderneming een bedrag van 32 miljoen dollar neer voor een belang van 46,5%. Inmiddels is dit door de beursgang van Tencent verkleind tot ongeveer 33,5%. De waarde daarvan is gestegen naar 61 miljard dollar. De recente bewegingen op de Chinese markt zijn geen reden om afscheid te nemen van het belang. Het bedrijf ziet de koopkracht van de Chinese consumenten nog steeds verbeteren en denkt daar in de toekomst de vruchten van te kunnen blijven plukken.
De andere belangen van Naspers zijn zeer verspreid over de wereld. Naast China richt het zijn pijlen op Rusland. Het bedrijf heeft een belang van 29% in het grootste social media-netwerk van het land genaamd Mail.ru. Daarbovenop deelt Naspers voor 68% mee in de winsten van Avito, dat met 30 miljoen gebruikers de grootste e-commerce website van Rusland is. Voor deze strategische investeringen voor de lange termijn is veel durf nodig. India is ook niet aan de aandacht ontsnapt.
Met een belang van 18,3% in Flipkart, de grootste concurrent van het Indiase Snapdeal, heeft Naspers een stevige vinger in de pap als het gaat om online shoppen in India. In het Midden-Oosten zijn vergelijkbare, maar kleinere investeringen gedaan en in Brazilië verwacht men veel van de investeringen in iFood.
Naast al deze deelnemingen heeft Naspers ook zijn eigen activiteiten. Het is de grootste aanbieder van betaal-tv (DStv) en video on demand (Showmax) in Afrika. De klantenbasis is sterk en loyaal. Het bedrijf richt zich voor de toekomst dan ook vooral op uitbreiding hiervan, onder andere door de infrastructuur van het internet op het continent te verbeteren. Hiermee gaat Naspers de concurrentie aan met Netflix, dat pas sinds kort naar Zuid-Afrika is uitgebreid.
Profiteren van rust
Een van de grootste voordelen voor Naspers moet komen van rust in de opkomende economieën. Een verdere groei van de belangrijkste markten zal de toekomstige resultaten doen versnellen. Door een stijging van bijvoorbeeld de Russische roebel kunnen de belangen in Russische activa aanzienlijk meer opleveren.
Het aandeel is met een verwachte koers-winstverhouding van ruim 47 niet goedkoop. Maar dit ligt grotendeels ook aan de sector waarin het bedrijf actief is en de marktwaarde van het belang in Tencent. De potentiële groei van het bedrijf is echter enorm. Voor de komende twee jaar rekent men op een meer dan verdubbeling van de winst.
Als men dan kijkt naar de waardering op basis van de toekomstig verwachte winsten dan daalt de koers-winstverhouding in 2017 naar 30 en in 2018 naar 21. Naspers staat genoteerd aan de Johannesburg Stock Exchange en de aandelen worden verhandeld in Zuid-Afrikaanse rands. Dat betekent dat Europese beleggers, naast de stijging van de koers van Naspers zelf, een (groot) voordeel kunnen behalen bij een herstel van de Zuid-Afrikaanse rand.
