Commercieel vastgoed in Europa is voor beleggers de afgelopen 18 à 24 maanden the place to be geweest. De combinatie van politieke en macro-economische krachten, dure obligatie- en aandelenmarkten en uit nood geboren verkopen deden dit vastgoedsegment veel goed.
De investeringsvolumes in commercieel vastgoed groeiden daardoor van 150 miljard euro in 2012 naar 226 miljard in 2014. Veel aandacht ging naar het herstel van de markten in Spanje, Ierland, Italië en Portugal.
Daar namen de beleggingsvolumes flink toe sinds de dieptepunten in 2009 en 2012, respectievelijk tijdens de piek van de mondiale financiële crisis en de crisis in de eurozone. In ons land zagen we echter ook een aanzienlijke groei in vastgoedinvesteringen.
Amerikanen
Nederland was in 2014 de zesde vastgoedmarkt van Europa, met iets meer dan 9 miljard euro aan beleggingen, een toename van 56% in vergelijking met 2013. Relatief gezien is dit een sterkere volumegroei dan in de drie grootste markten van Europa, dat wil zeggen het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en Frankrijk. In het eerste kwartaal van 2014 stegen de transactievolumes met 150% naar ruim 3 miljard euro, vergeleken met 2013.
Vastgoed in de voornaamste Nederlandse steden is nog steeds stukken goedkoper dan in London, Parijs en de grote Duitse steden en de yields blijven hoger dan de niveaus vóór de crisis. Dit heeft beleggers uit andere Europese landen en de Verenigde Staten aangetrokken. Amerikaanse kopers vormen sinds eind 2013 de grootste groep na Nederlandse vastgoedinvesteerders. De grote Amerikaanse partijen die de Nederlandse markt zijn binnengetreden, zijn waarde toevoegende en opportunistische private equity-vastgoedfondsen, met name Blackstone, Lone Star, Mount Kellett, Northstar en Starwood Capital.
Deze partijen hebben primair middels het aankopen van portefeuilles geïnvesteerd, hetgeen hen in staat stelde om grote hoeveelheden kapitaal aan het werk te zetten en snel aan schaal te winnen in de markt. Recente voorbeelden van dergelijke deals zijn de overname door Lone Star van de EVE kantoorportefeuille voor 380 miljoen euro en Blackstone’s aankoop van een winkelportefeuille van CBRE Global Investors voor 240 miljoen euro.
Hervormingen
Hervormingen door de Nederlandse staat om de overdracht van verhuurde woningen door woningcorporaties aan institutionele investeerders te vergemakkelijken, hebben eveneens een effect op de markt. Sinds begin 2014 is bijna 3,4 miljard euro in de Nederlandse woningmarkt geïnvesteerd.
Dat is meer dan in de vijf jaar daarvoor bij elkaar. Grootste koper in deze tijdsspanne was de Duitse investment manager Patrizia, die nu 7,5 miljard euro aan Europese woningen beheert, en het Nederlandse Bouwinvest, dat voor circa 430 miljoen euro aan woningen kocht in deze periode.
De vooruitzichten blijven positief voor de gehele Europese vastgoedmarkt. Door groeiende concurrentie voor vastgoed onder een grote groep beleggers zullen de beleggingsvolumes en bedragen die neergeteld worden voor Nederlands vastgoed in 2015 bijna zeker hoger liggen dan in 2014.