Bedrijven weten steeds beter hoe ze de verwachtingen van analisten kunnen beïnvloeden, waardoor bedrijfsresultaten steeds minder verrassingen opleveren. Toch lijkt het erop dat de winstgroei van bedrijven verder vertraagt.
Na het herstel in februari en maart was er in april weinig beweging op de beurzen. De Amerikaanse S&P 500, de Europese Stoxx 600 en de MSCI Emerging Markets (in dollars gerekend) zijn de voorbije maand licht gestegen, terwijl de Japanse Topix een beetje terugviel.
Bedrijven weten steeds beter hoe ze de verwachtingen van analisten kunnen beïnvloeden, waardoor bedrijfsresultaten steeds minder verrassingen opleveren. Toch lijkt het erop dat de winstgroei van bedrijven verder vertraagt. Het gebrek aan alternatieven blijft de belangrijkste steunfactor van de beurzen, ook al vormt de achteruitgang van de economische fundamenten een steeds grotere bedreiging.
Groei China
Hoewel de wereldeconomie blijft groeien, liepen de cijfers in de verschillende regio’s de laatste weken uiteen. Zo groeide het Amerikaanse bbp in het eerste kwartaal minder dan verwacht door lagere investeringen en een zwakkere export, terwijl de economische situatie in China verbeterde.
De stabilisering van de economische activiteit in China is echter eens te meer het gevolg van stimuleringsmaatregelen van de overheid, waardoor het schuldprobleem van het land alleen maar groter wordt. In Europa blijft de economische groei stabiel ondanks de talrijke politieke crises. In Japan lijkt het Abenomics-programma voorlopig nog niet tot het verhoopte economische herstel te leiden.
Referentierente
In Amerika heeft de Federal Reserve zoals verwacht de referentierente op zijn bijeenkomst van april ongemoeid gelaten. Janet Yellen, de voorzitter van de Fed, liet de deur op een kier voor een eventuele renteverhoging in de loop van het jaar, maar gaf geen aanwijzingen over de waarschijnlijkheid daarvan.
In Europa verdedigde Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, het negatieve-rentebeleid na de hevige kritiek van de afgelopen weken. Het ziet er niet naar uit dat het zeer soepele monetaire beleid binnenkort zal worden gewijzigd.
De rente op obligaties is in april licht gestegen. Zo klom de tienjaarsrente de voorbije maand in Duitsland, Italië, Spanje en de Verenigde Staten. In Europa zijn de obligatiemarkten vooral aantrekkelijk omdat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente in de loop van 2016 nog negatiever kan maken. In de Verenigde Staten is de lange rente hoger, waardoor langlopende obligaties nog kunnen stijgen zonder dat beleggers hoeven te vrezen voor een negatief rendement op de vervaldatum.
