De impact van de Amerikaanse importheffingen op de economie is al maanden het gesprek van de dag, maar de daling van het aantal immigranten vormt een veel groter risico. Volgens Benoit Anne, beleggingsstrateeg bij vermogensbeheerder MFS heeft de afname van de immigratiestroom niet alleen een remmend effect op de economie maar zorgt het ook voor hardnekkige inflatie.
“De instroom van arbeidsmigranten heeft de afgelopen kwartalen aanzienlijk bijgedragen aan de banengroei. Een forse afname van het aantal arbeidsmigranten leidt tot een aanbodschok op de arbeidsmarkt, met mogelijke verstoringen in toeleveringsketens tot gevolg, vooral in sectoren die sterk afhankelijk zijn van migranten”, aldus Anne.
Die aanbodschok kan weer uitmonden in een vraaguitval, de beleggingsstrateeg. “Daarnaast dreigt een nieuw inflatiescenario: als het arbeidsaanbod structureel onder druk komt te staan, kunnen lonen stijgen en de inflatie hardnekkig blijven. Dit zou de ruimte voor renteverlagingen aanzienlijk beperken.”
Volgens Anne is bevolkingsgroei op lange termijn een belangrijke motor van economische groei. “Als die stagneert, vertraagt ook het groeitempo van de economie. Dat leidt tot een lager rentepeil. Voor beleggers in langlopende obligaties kan dat juist gunstig uitpakken, tenzij de inflatie oploopt en dat effect tenietdoet. Beleggers zullen steeds meer oog moeten hebben voor arbeidsproductiviteit en technologische ontwikkelingen die arbeid efficiter maken.”
