Voor de meeste beleggers is de negatieve rente een afgesloten hoofdstuk, behalve in Zwitserland. De Zwitserse centrale bank heeft haar beleidsrente onlangs verlaagd naar 0%. Ondertussen ligt het korte eind van de lokale rentecurve al enkele weken onder nul. Het effectieve rendement plust nog, zij het nipt. Dit stelt Benoit Anne, beleggingsstrateeg bij vermogensbeheerder MFS.
Voor Zwitserse beleggers levert dit een lastig situatie op, aldus Anne. Volgens hem heeft dat twee belangrijke gevolgen. “Ten eerste wordt het steeds interessanter voor Zwitsers om buiten de eigen landsgrenzen te beleggen. Zelfs na verrekening van de kosten voor valutarisico-afdekking blijft er een rendementsvoordeel bij het beleggen in het buitenland. Zo kan een Zwitserse belegger een yield van ruim 1% behalen op in euro’s uitgedrukte investment grade-obligaties met afgedekt valutarisico. Een dat is aanzienlijk meer dan wat Zwitserse obligaties op dit moment opleveren”
“Beleggers die internationaal gespreid willen investeren, kunnen met actief obligatiebeheer beter inspelen op kansen in de markt”, aldus Anne. “Toch lijkt daar in Zwitserland weinig belangstelling voor te bestaan. Veel beleggers zijn overgestapt op passieve strategie. Het ziet ernaar uit dat ze de hoop op een goed rendement uit obligaties hebben laten varen, en zich nu vooral richten op lagere fees. Maar wie niet over de landsgrenzen heen kijkt, laat kansen liggen, ook als de portefeuille in Zwitserse frank is uitgedrukt.”
