De Federal Reserve zal de rente aanstaande woensdag hoogstwaarschijnlijk met 25 basispunten verhogen naar een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent, nu de inflatie in de Verenigde Staten hardnekkig blijft. Dit is de verwachting van de markt en analisten.
“We verwachten een renteverhoging van de Fed, maar uitspraken van [voorzitter]Warsh over de toekomstige koers van het beleid zullen van cruciaal belang zijn”, aldus Jefferies.
Wat verdere renteverhogingen betreft, is de zakenbank van mening dat de Fed minder zal verkrappen dan de markt momenteel verwacht. De renteverhoging woensdag is wellicht nodig vanwege de geloofwaardigheid, volgens Jefferies. “Maar verdere verhogingen zullen afhangen van hoe lang de oorlog duurt en van de olieprijzen.”
Een vat Brent kostte dinsdag 108 dollar en West Texas Intermediate 104 dollar. Deze prijsstijgingen waren afgelopen vrijdag nog niet terug te zien in de Amerikaanse inflatiecijfers voor augustus.
Op jaarbasis bleef de inflatie vorige maand stabiel op 3,4 procent, terwijl de kerninflatie licht afnam, van 2,5 tot 2,4 procent. Op maandbasis liepen de prijzen wel op en ook harder dan verwacht.
ING, dat lange tijd rekende op een ongewijzigd rentebeleid, verwacht nu een eenmalige renteverhoging door de Fed, komende woensdag.
“Gezien de havikachtige toon van Fed-voorzitter Kevin Warsh in Jackson Hole, zal hij aandringen op een renteverhoging en zal een meerderheid van het FOMC hier waarschijnlijk mee instemmen”, volgens econoom James Knightley van ING.
De markten prijzen na woensdag echter nog een verhoging in aan het einde van het jaar. CME FedWatch schat de kans op een verhoging in december momenteel op ruim 70 procent.
“Wij delen die visie niet. Als we de komende maanden een verbetering zien in de energieleveringen vanuit de Straat van Hormuz, zal de vrees voor een hernieuwde stijging van de inflatie waarschijnlijk ongegrond blijken”, aldus Knightley.
Schroders denkt intussen dat de Fed achterloopt op de ontwikkelingen. “Hoewel de totale inflatie wordt opgedreven door stijgende energieprijzen, is het bredere beeld dat de economie oververhit raakt en dat de binnenlands gegenereerde inflatie gestaag toeneemt”, aldus econoom David Rees.
Hij verwacht dat de markt aan de geloofwaardigheid van de Fed zal blijven twijfelen totdat deze de rente begint te verhogen.
“De Fed kan kiezen voor een renteverhoging [deze week]en een gecontroleerde stijging van de Amerikaanse kortetermijnrente, of niets doen en het risico lopen op een ongecontroleerde stijging van de Amerikaanse langetermijnrente”, aldus de expert van Schroders.
“Als de Fed de vergadering van deze maand afsluit zonder een renteverhoging aan te kondigen, zullen de vragen over de onafhankelijkheid van de Fed en de invloed van het Witte Huis weer de kop opsteken”, wat de rendementen op langlopende obligaties mogelijk nog verder zou doen stijgen, voegden analisten van Swissquote toe.
Vanuit het Witte Huis zou een hogere beleidsrente “met de nodige frustratie” worden onthaald, mede gezien de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen begin november, aldus Luc Aben van Lanschot Kempen.
“Toch zou een geloofwaardige houding van de Fed bij de bestrijding van de inflatie de beste remedie zijn om de stijging van de lange rente een halt toe te roepen of ten minste af te remmen”, aldus de econoom. De Amerikaanse tienjaarsrente noteerde dinssdag op meer dan 5 procent, oftewel het hoogste punt in drie jaar.
Een renteverhoging lijkt effectiever dan wat minister van Financiën Scott Bessent probeert te doen, vindt Aben. Bessent schroefde vorige week het bedrag waarmee de Amerikaanse schatkist regelmatig langlopende obligaties opkoopt fors op, tot meer dan 5 miljard dollar. Eerder was dit gemiddeld 2 miljard dollar.
“Structureel zet dat echter weinig zoden aan de dijk. Afgezet tegen de totale uitstaande Amerikaanse overheidsschuld zijn deze miljarden onvoldoende omvangrijk om een blijvende impact te hebben”, volgens Aben.
Er zijn economen die vrezen dat een renteverhoging een scherpe daling van de economische activiteit in de VS zou kunnen veroorzaken, wat bedrijven ertoe zou kunnen aanzetten werknemers te ontslaan. Dat zou uiteindelijk tot een recessie kunnen leiden.
“De kans op een ernstige beleidsfout van de Fed is alarmerend groot en neemt toe”, waarschuwde Mark Zandi, hoofdeconoom bij Moody’s Analytics, dan ook in een bericht op X.
Het is moeilijk om de economische groei af te remmen zonder ontslagen, stijgende werkloosheid en het ontketenen van een “zichzelf versterkende negatieve spiraal”, aldus Zandi.
Volgens econoom Carl Tannenbaum van Northern Trust zijn de argumenten voor een renteverhoging niet zo eenduidig als de markten en veel commentatoren denken. Hoewel de economische activiteit ondanks de oorlog en de invoerheffingen op peil is gebleven, “is de economie niet onkwetsbaar”, aldus Tannenbaum.
“Het ongewijzigd laten van de rente zou extra tijd bieden om te beoordelen of er mogelijke barsten in het fundament van de economische groei zitten”, volgens de expert van Northern Trust.
De Fed maakt woensdagavond om 20.00 uur zijn rentebesluit bekend. Vanaf 20.30 uur geeft voorzitter Kevin Warsh een toelichting.
Tegelijk met het rentebesluit maakt de centrale bank ook de actuele ‘dot plot’ bekend en nieuwe economische ramingen. In juni dachten negen van de achttien Fed-bestuurders dat ten minste één renteverhoging dit jaar gepast zou zijn. Warsh sprak toen geen verwachting uit.
“Nu het comité verdeeld is, zijn zowel de mediaan als de spreiding van die verwachtingen van belang. Die laten zien hoe groot de verdeeldheid is over de noodzaak van verdere renteverhogingen”, aldus marktstrateeg Łukasz Skiba van Capital.com.
De PCE-inflatieverwachting voor 2026 lag in juni op 3,6 procent en voor 2027 op 2,3 procent. De prognoses voor de kerninflatie lagen toen voor dit en volgend jaar op 3,3 en 2,5 procent. De groeiverwachting lag drie maanden geleden op 2,2 procent voor 2026 en op 2,3 procent voor 2027.
