Amerikaanse aandelen zijn favoriet, althans dat vindt Nadège Dufossé, hoofd Asset Allocation Candriam.
De voorkeur voor Amerikaanse aandelen heeft alles te maken met wat Dufossé een dubbele put’-optie noemt: de markt wordt beschermd door zowel de Fed als president Trump.
“De centrale bank doet er immers alles aan om de vertraging van de activiteit binnen de perken te houden en soepele financiële condities te handhaven. De Fed heeft momenteel – in vergelijking met andere centrale banken – meer manoeuvreerruimte om haar monetaire beleid te versoepelen. Tegelijk lanceerde de Amerikaanse president officieel zijn campagne voor een tweede ambtstermijn, waardoor hij rationeel gezien de nodige inspanningen zal moeten leveren om de kans op een recessie te vermijden en een sterke daling van de Amerikaanse aandelenmarkt te voorkomen.’”
Vanuit fundamenteel oogpunt is de Amerikaanse groei ook meer solide. De vermogensbeheerder acht de eurozone ‘nog kwetsbaarder’: de begrotingsruimte is beperkt, de rente is al negatief en de muntunie staat bloot aan ‘vele’ interne en externe politieke risico’s. ‘Beleggers hebben echter op deze risico’s gelet en zich van de regio afgekeerd. Sinds vorig jaar zijn de aandelenstromen negatief en de positionering op de munt blijft eveneens heel negatief. Dit pessimisme zou paradoxaal genoeg ruimte kunnen scheppen voor aangename verrassingen.’
Ook al blijft Candriam overwogen in aandelen, Dufossé spreekt wel van ‘een meer onzekere fase van de economische cyclus’. Daarom acht ze het nodig om een aantal ‘structurele beschermingsmaatregelen’ te nemen. Dat uit zich onder meer in een blootstelling aan munten als de yen, maar ook goud.
