DBS Group is dit jaar door zakenblad Euromoney uitgeroepen tot de ‘Beste bank van de Wereld’. Het is de derde keer sinds 2019 dat de bank uit Singapore deze titel ontving. DBS Group is actief in consumentenbankieren, kredietverlening en vermogensbeheer. De bank is actief in Zuid-Oost Azië, China en India. Grootste aandeelhouder is staatsinvesteringsmaatschappij Temasek Holdings met een belang van 28 procent.
De Development Bank of Singapore werd in 1968 opgericht door de overheid van Singapore. Een sterke, solide bank was noodzakelijk om de spectaculaire groei van de stadsstaat te kunnen financieren. Van een voorheen armoedig land groeide Singapore uit tot een van ’s werelds meest welvarende economieën. Inmiddels is de DBS Group de grootste bank van Zuidoost-Azië en een van de grootste banken van Azië. De bank heeft de afgelopen jaren het hoogste gemiddelde rendement op het eigen vermogen gerealiseerd en wordt beschouwd als een topspeler onder Aziatische banken.
DBS stond 16 jaar lang onder leiding van de Indiër Piyush Gupta. Afkomstig van Citigroup stond hij bij zijn aantreden voor twee grote uitdagingen. Ten eerste diende hij een bank die eigenlijk niet meer was dan een verlengstuk van de overheid efficiënter te leiden dan voorheen het geval was. Hij slaagde er in de bank om te vormen tot een professionele, meritocratische organisatie. Dat blijkt uit de buitengewoon efficiënte kosten-baten ratio. De kosten maken bij DBS nog geen 40 procent uit van de baten. Ter vergelijk; bij ING en ABN Amro is dat respectievelijk 55 en 64 procent.
Daarnaast zag hij, eerder dan de meeste andere bankiers, het gevaar van de opkomende fintech giganten. Zo arrangeerde hij al in 2014 een meeting met Jack Ma, de grote baas van Alibaba. Deze ontmoeting maakte hem veel duidelijk. De opmerking van Ma dat ‘het bankenlandschap drastisch zal moeten veranderen, anders doen wij het wel voor hen’ maakte diepe indruk. DBS heeft zich omgevormd tot de digitale bank die het nu is. Niet door hier en daar wat te technologie te implementeren, maar door in zijn geheel te transformeren naar een digitale organisatie. Zo is DBS in India fysiek nauwelijks aanwezig. Digitaal wordt hun rol daarentegen steeds groter in deze opkomende grootmacht. ‘Banks are yesterday’s story’ is een van zijn uitspraken. Inmiddels is Gupta opgevolgd door Tan Su Shan. Zij was hoofd Vermogensbeheer bij Morgan Stanley en leidt sinds 2010 de toen nog kleine afdeling Wealth Management bij DBS. Het is het snelst groeiende onderdeel.
DBS investeerde al vroeg in technologie die de klantervaring verbeterde, de kosten voor klantenwerving verlaagde en de kosten-batenverhouding verbeterde. De digitale strategie van de bank gaat verder dan die van concurrenten. De bank is goed gepositioneerd om over te stappen op online bankieren, terwijl de bank het kantorennetwerk in Azië heeft aangepast. Dit blijft een strategisch distributiekanaal gezien de hoge bevolkingsdichtheid in de kernmarkten Singapore en Hong Kong. Historisch gezien is de kredietverlening conservatief, maar wel iets ondernemender dan die van haar twee grote concurrenten in Singapore, United Overseas Bank en Oversea-Chinese Banking Corporation.
De sterke kapitaalpositie en creditrating (AA1 van Moody’s) stellen DBS in staat concurrerend te lenen in de markt. De sterke balans geeft de bank ruime mogelijkheden om transacties te verrichten en deals te garanderen. De kosten-batenverhouding is zoals gezegd erg laag, net onder de 40 procent. De verhouding ligt al tien jaar onder de 45 procent en steekt daarbij gunstig af bij internationale banken met vergelijkbare activiteiten in Azië. De bank heeft technologie en de schaalbarheid van haar platform ingezet in haar activiteiten, bijvoorbeeld via smartphone-apps in het retailsegment in Singapore en Hong Kong. De investeringen van DBS in technologie verlagen de kosten-batenverhouding verder.
Het rendement op eigen vermogen van DBS bedroeg de afgelopen tien jaar gemiddeld 12,5 procent per jaar. De kosten van het eigen vermogen waren gemiddeld 9,5 procent. Het heeft DBS in staat gesteld zijn positie steeds verder te versterken. De koerswinstverhouding van DBS bedraagt nu 12,5. Ter vergelijking, de koerswinstverhouding voor Europese banken bedraagt nu 9,25. Voor Amerikaanse banken wordt gemiddeld 13,5 de winst betaald. Banken worden doorgaans echter beoordeeld op basis van de prijs die voor de boekwaarde wordt neergeteld. Voor DBS is dat twee keer, voor Europese banken 1,14 en voor Amerikaanse banken 1,47. DBS heeft deze hogere waardering te danken aan de lage kosten-batenverhouding en het hoge rendement op het eigen vermogen.
De afgelopen drie jaar waren zeer succesvol voor de bank. Zowel de omzet als de nettowinst bereikten recordhoogten. Het rendement op eigen vermogen was met 18 procent hoger dan dat van veel concurrenten. Over het tweede kwartaal realiseerde DBS Group een winst van 2,8 miljoen dollar, gedreven door sterke resultaten bij de vermogensbeheeractiviteiten en de inkomsten uit de handel. Daarmee werden de verwachtingen van analisten overtroffen. De sterke resultaten daar compenseerden een deel van de lagere rente-inkomsten. De doelstellingen voor het hele jaar bleven gehandhaafd. Er wordt over het afgelopen kwartaal een dividend uitgekeerd van in totaal 75 dollarcent. Van het totale aandeleninkoopprogramma van 3 miljard dollar is er tot nu zo’n 370 miljoen geëffectueerd.
Singapore heeft zich sinds de jaren ’60 ontwikkeld van een arm derde wereldland tot een van de welvarendste landen ter wereld. De haven van Singapore is na die van Shanghai inmiddels de tweede gemeten in tonnage ter wereld. Het BNP groeide in 2024 met 4,4 procent. Singapore geldt inmiddels als de economische draaischijf van het snelst groeiende continent, Azië. Er vindt nu veel vermogensoverdracht plaats in Azië tussen de eerste (welvarende) en de volgende generatie. Het biedt voldoende kansen aan een sterke bank met een snel groeiende afdeling vermogensbeheer.
DBS Group is een sterke en innovatieve bank die goed gepositioneerd is om te profiteren van deze groei. De focus ligt op digitale technologie en klantgerichte oplossingen, gebaseerd op een solide, sterke balans. Het maakt DBS tot een belangrijke speler in de sector. De snelle opkomst van fintech en de onzekerheid als gevolg van het handelsbeleid van de Amerikaanse regering zorgen echter ook voor de nodige risico’s.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel DBS Group in portefeuille.
