De vraag blijft bij ASML voorlopig groter dan het aanbod. Het belangrijkste nieuws is daarom dat de chipmachinemaker de productie van EUV-machines weet op te schroeven van minimaal 60 in 2026 naar minimaal 80 in 2027. Dat legt de basis voor een verhoging van de langetermijndoelstellingen later dit jaar, stelt eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden.
De toelichting op de kwartaalresultaten bevestigt de trend in de berichtgeving van grote afnemers in de afgelopen maanden. In de AI-race worden budgetten om chips te maken opgehoogd. Een belangrijk deel daarvan wordt uitgegeven in Veldhoven. Het gaat daarbij om zowel geheugenchips als rekenchips, waarbij de makers van rekenchips ook nog eens overschakelen naar de apparatuur om chips van slechts 2 nanometer te produceren. Door de schaarste zijn eindklanten bereid om zich voor langere tijd te committeren, wat ASML een basis geeft om verder te investeren in de productiecapaciteit.
Hogere doelstellingen voor 2030 komen in zicht
Zo ver als een bijstelling van de eerder afgegeven doelstellingen voor 2030 wilde ASML nu nog niet gaan, maar de productieverhoging van 60 EUV-machines in 2026 naar 80 in 2027 is veelzeggend. De capaciteit van ASML wordt gezien als een bottleneck in de industrie, waarbij wordt gerekend op 100 EUV-machines in 2030. Door langetermijncommitments van techreuzen als Microsoft en Google en startups zoals OpenAI en Anthropic wordt het mogelijk om dat aantal naar boven bij te stellen. Vooralsnog herhaalde ASML de doelstelling van €44 miljard tot €60 miljard in 2030. Niemand zal verbaasd opkijken als in ieder geval de ondergrens wordt opgehoogd, bijvoorbeeld tijdens een nieuwe Investor Day in het najaar.
Winstgroei 15% per jaar tot aan 2030 goed mogelijk
Voor beleggers is de belangrijkste vaststelling dat een omzet- en winstgroei van ongeveer 15% per jaar tot aan 2030 waarschijnlijker is geworden. Dat is een schril contrast met negen maanden geleden, toen CEO Fouquet nog twijfelde aan enige groei in 2026. Het verklaart de verdubbeling van het aandeel sindsdien. Low-NA EUV-machines zijn nu de standaard voor het maken van de meest geavanceerde chips. Daarmee kan ASML nog jaren vooruit. High-NA EUV-machines staan op het punt om versneld door te breken, omdat ze aangetoond efficiënter zijn dan hun voorgangers. Hoe meer machines er bij klanten staan, hoe hoger de inkomsten uit onderhoud en opwaardering (die gerapporteerd worden als Installed Base). Op die inkomsten zit een hogere marge dan op nieuwe machines.
ASML voor beleggers
Door de verdubbeling van de koers in korte tijd wordt het aandeel ASML nu gewaardeerd tegen 50 keer de verwachte winst in de komende twaalf maanden. Dat is fors boven het langetermijngemiddelde van 35 keer. Na de voorzichtige berichtgeving in juli zoeken beleggers bevestiging van het management voordat ze bereid zijn om hun verwachtingen nog verder naar boven bij te stellen. Die bevestiging kwam er vanmorgen nog niet: de omzetverwachting tussen de €8,4 miljard en €9,0 miljard voor het lopende kwartaal viel enigszins tegen. Voor beleggers in ASML is geduld een schone zaak.
