De ondergang van Lehman heeft geleid tot een grote economische dip, maar de periodes van economische teruggang die daarna volgenden stellen niet veel voor.
Volgens vermogensbeheerder Amundi is de kans op een recessie toegenomen tot 10% à 20%: “Dat is nog steeds laag, maar wel veel hoger dan het historisch gemiddelde.” De meeste van dit soort van natte-vinger prognoses zijn gebaseerd op: De VS heeft te weinig speelruimte om groeivertraging tegen te gaan en angst voor een economische terugval in China. Beide kunnen heel snel terzijde worden geschoven.
De Fed kan met helikoptergeld de economie aanzwengelen. Bovendien is niet echt duidelijk wat met de opbrengst van tapering zal worden gedaan. China zal in het huidige politieke klimaat nooit een economische teruggang accepteren en wel om de volgende twee redenen: Gezichtsverlies is onacceptabel. Er zijn voldoende reserves om de groei te stimuleren. Natuurlijk zal wereldwijd de handelsoorlog wat van de groei afknabbelen, maar dat kan voor beleggers worden gecompenseerd door op zich minst geen al te sterke toename van de rente in veel landen.
De Visie van Amundi
Amundi schat dat de nieuwe aangekondigde Chinese importtarieven van 5% tot 10% op $60 miljard aan Amerikaanse goederen, de groei van de Amerikaanse economie in 2019 met 0,1 tot 0,2 procentpunt zullen verminderen. De VS hebben weinig speelruimte om deze groeivertraging tegen te gaan. Het begrotingsbeleid is namelijk al vrij ruim en de Fed is bezig de rente te verhogen. De stijgende rentes en oplopende dollarkoers vergroten de kans op een recessie al zijn de economische vooruitzichten nog steeds positief.
De aangekondigde renteverhogingen van de Fed, 25 basispunten per kwartaal tot mid-2019, zullen uiteindelijk ook een behoorlijke impact hebben op beleggingen. Bedrijven die gedurende de huidige economische cyclus veel nieuwe schuld hebben uitgegeven krijgen namelijk te maken met hogere rentelasten. Beleggers zullen dit gaan voelen wanneer volgend jaar de effecten van de Amerikaanse overheidsstimulansen vervagen.
Waar de handelsoorlog de Amerikaanse economische groei maar met 0,1 tot 0,2 procentpunt vermindert, wordt China er harder door getroffen. Sinds 24 september hebben de VS nieuwe importtarieven van 10% geheven op $200 miljard aan Chinese goederen, die per 1 januari 2019 tot 25% worden verhoogd. Deze verhoging vertraagt de Chinese economische groei met 0,6 procentpunt. In tegenstelling tot de Amerikaanse autoriteiten heeft de Chinese regering wel mogelijkheden de groei te stimuleren. Amundi verwacht dat de recente verruiming van het monetaire en begrotingsbeleid in China de impact op de economische groei van de hierboven genoemde Amerikaanse sancties met 0,3% kan verlichten. China compenseert zo de volledige negatieve impact van de Amerikaanse importtarieven van 10%.
Aan de afgezwakte wereldhandel die in het tweede kwartaal niet groeide ten opzichte van een kwartaal eerder, is volgens Amundi te zien dat de onzekerheid rond protectionisme steeds meer vat krijgt op wereldwijde economische activiteit. In Europa is de economische groei al afgezwakt en het vertrouwen gedaald. Vooruitzichten in opkomende markten zijn verslechterd en de kans op een algemene vertraging in de wereldwijde economie neemt toe, aldus Amundi.
Amundi schat dat de nieuwe aangekondigde Chinese importtarieven van 5% tot 10% op $60 miljard aan Amerikaanse goederen, de groei van de Amerikaanse economie in 2019 met 0,1 tot 0,2 procentpunt zullen verminderen. De VS hebben weinig speelruimte om deze groeivertraging tegen te gaan. Het begrotingsbeleid is namelijk al vrij ruim en de Fed is bezig de rente te verhogen. De stijgende rentes en oplopende dollarkoers vergroten de kans op een recessie al zijn de economische vooruitzichten nog steeds positief.
De aangekondigde renteverhogingen van de Fed, 25 basispunten per kwartaal tot mid-2019, zullen uiteindelijk ook een behoorlijke impact hebben op beleggingen. Bedrijven die gedurende de huidige economische cyclus veel nieuwe schuld hebben uitgegeven krijgen namelijk te maken met hogere rentelasten. Beleggers zullen dit gaan voelen wanneer volgend jaar de effecten van de Amerikaanse overheidsstimulansen vervagen.
Waar de handelsoorlog de Amerikaanse economische groei maar met 0,1 tot 0,2 procentpunt vermindert, wordt China er harder door getroffen. Sinds 24 september hebben de VS nieuwe importtarieven van 10% geheven op $200 miljard aan Chinese goederen, die per 1 januari 2019 tot 25% worden verhoogd. Deze verhoging vertraagt de Chinese economische groei met 0,6 procentpunt. In tegenstelling tot de Amerikaanse autoriteiten heeft de Chinese regering wel mogelijkheden de groei te stimuleren. Amundi verwacht dat de recente verruiming van het monetaire en begrotingsbeleid in China de impact op de economische groei van de hierboven genoemde Amerikaanse sancties met 0,3% kan verlichten. China compenseert zo de volledige negatieve impact van de Amerikaanse importtarieven van 10%.
Aan de afgezwakte wereldhandel die in het tweede kwartaal niet groeide ten opzichte van een kwartaal eerder, is volgens Amundi te zien dat de onzekerheid rond protectionisme steeds meer vat krijgt op wereldwijde economische activiteit. In Europa is de economische groei al afgezwakt en het vertrouwen gedaald. Vooruitzichten in opkomende markten zijn verslechterd en de kans op een algemene vertraging in de wereldwijde economie neemt toe, aldus Amundi.
