De wereldwijde economische groei zal in 2026 naar verwachting steeds ongelijkmatiger worden, omdat geopolitieke spanningen en ontwikkelingen op de energiemarkten zorgen voor een grotere regionale divergentie. Dat is een van de belangrijkste conclusies uit het rapport Global GDP Themes and Forecasts van april van Loomis Sayles, een dochteronderneming van Natixis Investment Managers.
“Het uitbreken van de oorlog in het Midden-Oosten heeft geleid tot een energiegedreven inflatieschok die de vooruitzichten voor de wereldwijde groei compliceert. Dit kan de desinflatie vertragen, hogere rentes langer in stand houden en de begrotingsdruk in zowel ontwikkelde als opkomende markten vergroten. Daarmee kan de trend naar meer gesynchroniseerde wereldwijde groei richting 2026 worden teruggedraaid,” aldus het Macro Strategies Team van Loomis Sayles.
Netto-importeurs van olie en landen met beperkte begrotingsruimte staan in deze omgeving onder grotere druk. Europa, als energie-importerende regio, wordt daardoor geconfronteerd met een uitdagende externe omgeving aan het begin van 2026. Hogere energiekosten kunnen de bestedingen van huishoudens en investeringen van bedrijven afremmen, terwijl budgettaire beperkingen de ruimte voor steun door de overheid verder verkleinen.
Verkrapping financiële condities
Europa is zowel direct als indirect sterk geraakt door de energieschok. “De nabijheid van het conflict en de afhankelijkheid van geïmporteerde energie zorgen ervoor dat de financiële condities verkrappen en dat de groei in de regio onder druk komt te staan. Een zwakkere Europese economie in vergelijking met de periode waarin de oorlog tussen Rusland en Oekraïne in 2022 uitbrak, kan leiden tot een snellere terugval van de vraag. Dat kan de noodzaak tot agressieve renteverhogingen beperken. Op langere termijn kan een langdurig conflict Europa dwingen de energierelatie met Rusland opnieuw vorm te geven als alternatief voor de instabiliteit in het Midden-Oosten.”
Dat beeld staat tegenover de situatie in de Verenigde Staten. Hoewel de oorlog in het Midden-Oosten de Amerikaanse economische activiteit op korte termijn kan drukken, is de Verenigde Staten een grote olieproducent en is het binnenlandse aanbod veel minder beperkt dan in landen die afhankelijk zijn van import. “Een langdurig conflict kan de inflatiezorgen aanwakkeren, waarbij de olieprijzen waarschijnlijk verhoogd blijven. Hoewel de totale inflatie hoger kan uitvallen dan vóór het uitbreken van de oorlog werd verwacht, hoeft de doorwerking naar de kerninflatie niet groot te zijn.”
Inflatiedynamiek
De marktverwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve zijn minder uitgesproken geworden. Volgens Loomis Sayles zal de Federal Reserve de versoepeling waarschijnlijk uitstellen tot het derde of vierde kwartaal van 2026, terwijl zij de inflatiedynamiek van de Personal Consumption Expenditures beoordeelt. Tegelijk blijven de Amerikaanse bedrijfswinsten dicht bij recordniveaus, breidt de winstgroei zich uit naar sectoren buiten technologie en ligt de reële bbp-groei in 2026 rond 2,0% bij een stabiele werkloosheid.
Naarmate deze structurele verschillen duidelijker worden, zal de kloof in regionale groeiprestaties waarschijnlijk toenemen. “We zien nu dat structurele verschillen zich opnieuw nadrukkelijk laten gelden,” concludeert het team. “In deze omgeving is inzicht in regionale kerncijfers en de gevoeligheid voor energieprijzen cruciaal voor beleggers die zich bewegen in een steeds verder gefragmenteerde wereldeconomie.”
