Beleggers in Azië en in Europa weten nog niet of ze zich moeten indekken tegen de deglobaliseringskruistocht die Donald Trump beloofd heeft te gaan voeren. En hoeveel kans er echt op handelsoorlogen met de VS bestaat, blijft eveneens gissen. Men is dan ook enorm gebrand op wat Trump later op de dag gaat zeggen als hij aantreedt. Blijft het bij retoriek? Of niet?
Meer zekerheid is er uit China gekomen. Daar is een lading aan belangrijke macro-economische data geopenbaard. De Chinese economie blijkt in het vierde kwartaal te zijn gegroeid met 6,8%. Dat is een mooie meevaller, want er was uitgegaan van een toename van het bbp met 6,7%. Het gaat echter wel om een voorlopig cijfer.
Over geheel 2016 was de aanwas 6,7%, wat overeenkomt met de verwachtingen. De Chinese regering mikte voor een groei op jaarbasis van tussen de 6,5 en 7%. Voorts zagen ook de cijfers voor de Chinese detailhandel er redelijk uit (lichte stijging). De industriële productie vertraagde ietwat.
Volgens Pimco zit er echter in het tweede kwartaal van 2017 een groeivertraging aan te komen voor China. Beleggen in grondstoffen uit groeilanden wordt dan minder interessant, net zoals beleggen in Aziatische valuta’s zijn glans kan verliezen. Dat schrijft Gene Frieda, strateeg voor opkomende markten bij de Amerikaanse vermogensbeheerder, in zijn nieuwste blog.
Frieda stelt dat er sprake is van een Chinese paradox. “Het Chinese succes in het laveren tussen verschillende interne en externe tegenwinden, maakt het risico op een harde landing met wijdverspreide gevolgen alleen maar groter. Dat komt omdat China enkel kan laveren dankzij een steeds groter wordende schuld. De totale schuld van de Chinese overheid en bedrijven zal dit jaar waarschijnlijk 285% van het bbp overschrijden, een toename van 90% in vergelijking met 2008.”
De strateeg voegt daaraantoe: “Deze schuldgroei zal een rem zetten op fiscale stimuli en bepaalde belastingvoordelen, zoals voor de Chinese autosector. Het monetair beleid in China heeft weinig munitie om op de zwakke groei te reageren. De maatregelen om de vlucht naar buitenlandse valuta tegen te gaan, halen weinig uit. De kapitaalvlucht wordt bovendien in de hand gewerkt door binnenlandse onzekerheden.”
Frieda waarschuwt dat een zwakkere Chinese groei verregaande gevolgen heeft voor exporteurs van grondstoffen. Vooral in Latijns-Amerika. Zij zullen hun prijzen moeten herzien. Hij attendeert beleggers er daarom op voor blootstelling aan valuta’s uit groeilanden op te passen.
