De opkomende markten laten herstel zien en dat komt met name door Rusland en Brazilië. “Die landen klimmen uit het recessiedal”, zegt Craig Botham, Emerging Markets Economist van Schroders. “India vaart wel bij de politieke hervormingsdrang.”
Hoewel China heeft het beter gedaan dan Botham in de eerste helft van het jaar voorspelde, voorziet Botham toch een nieuwe vertraging. “De stimulerende maatregelen waren succesvol”, betoogt hij. “Maar China kan dit niet blijven volhouden.” Een harde landing van de Chinese economie in de nabije toekomst lijkt niet voor de hand te liggen.
De Chinese overheid beschikt over voldoende middelen om risico’s in de economie en het financiële systeem de kop in te drukken. Botham is minder optimistisch ten aanzien van de komende drie jaar. Hij houdt vast aan de voorspelde bbp-groei van 6,4% in 2016 en 6,2% in 2017.
Brazilië
Brazilië lijkt zich te herstellen. De PMI’s trekken sterk aan. Het zal nog wel een paar kwartalen duren voordat de data positieve economische groei laten zien. Botham verwacht dat de economische groei van -3,5% in 2016 zal verbeteren naar 0,9% in 2017. De inflatieverwachting stelt hij naar boven bij en de rente zal hooguit nog met 75 basispunten dit jaar worden verlaagd. “Beleggers moeten beducht blijven voor politieke risico’s. Interim-president Michel Temer wordt gelinkt aan het Petrobras-schandaal en dit zou wel eens de hervormingsagenda van zijn regering kunnen ondermijnen”, waarschuwt Botham.
De vooruitzichten voor de Russische economische groei duiden op een geleidelijk herstel, ondanks de recente zwakte van de olieprijs. Botham gaat uit van positieve groei op jaarbasis in het vierde kwartaal en een positieve algehele groei in 2017, zij het beperkt met 1,5%. Als de olieprijs stabiliseert, ziet de econoom nog ruimte voor een renteverlaging met 50-100 basispunten dit jaar.
India
Na een decennium van wachten, heeft India eindelijk een wet aangenomen die de weg vrijmaakt voor de invoering van een Unified Goods and Services Tax (GST). Die moet een breed scala aan inefficiënties wegnemen, ten gunste van investeringen, groei en belastinginkomsten op de middellange tot lange termijn.
Botham gaat ervan uit dat het monetaire beleid in het derde kwartaal zal worden aangepast als de huidige centrale bankpresident Raghuram Rajan is afgetreden. De econoom verwacht dat zijn vervanger meer dovish zal zijn en meer in lijn met het overheidsbeleid zal opereren. Botham stelt daarom de inflatieverwachting licht bij en verwacht nu een inflatie van 5,6% in 2016 en 5,9% in 2017.
Lees meer in ‘EM: faster, higher, stronger?’ van Craig Botham
