De beursgang van SpaceX heeft de discussie over een mogelijke AI-bubbel opnieuw aangewakkerd. Volgens Ralph Wessels, beleggingsstrateeg bij ABN Amro MeesPierson, bevinden beleggers zich inderdaad in een bubbel, maar is een piek zoals tijdens de internetzeepbel rond World Online nog niet bereikt.
Wessels beschrijft de ontwikkeling van een beursbubbel als een proces dat uit twaalf fases bestaat. Die begint met een ingrijpende innovatie – in dit geval kunstmatige intelligentie – waarna hogere bedrijfswinsten en oplopende investeringen het optimisme verder aanjagen. In latere fases lopen waarderingen op, trekken bedrijven nieuw kapitaal aan en nemen steeds meer beleggers posities in. Uiteindelijk volgen afkoelende winstgroei, een beurscorrectie en een langdurige herstelperiode.
Volgens Wessels bevindt de markt zich momenteel ergens tussen fase zes en acht van die cyclus. De waarderingen zijn hoog, de emissiegolf komt op gang en de koersverschillen tussen aandelen nemen toe. Dat zijn volgens hem signalen dat de markt een latere fase van de bullmarkt is ingegaan, zonder dat de top al noodzakelijkerwijs is bereikt.
Onderliggende resultaten blijven sterk
Ondanks de oplopende waarderingen ziet de beleggingsstrateeg nog geen aanleiding om negatief te worden over aandelen. De onderliggende bedrijfsresultaten blijven volgens hem sterk en juist in de laatste fase van een bullmarkt kunnen beleggers nog aantrekkelijke rendementen behalen. Wel verwacht hij dat de volatiliteit op de aandelenmarkten zal toenemen.
Daarom handhaaft ABN Amro MeesPierson een neutrale weging voor aandelen. Binnen die allocatie blijft de bank wel positief over beleggingen die profiteren van de verdere ontwikkeling van kunstmatige intelligentie, met een voorkeur voor Amerikaanse aandelen en de technologiesector.
