De beweringen van de Fed-bestuurders dat ze in juli kunnen versoepelen, zijn waarschijnlijk politiek gemotiveerd. Toch geven FOMC-leden, onder toenemende druk, steeds meer aan open te staan voor een verlaging in september. Het risico om te vroeg te versoepelen blijft groot, met weinig tekenen van inflatie maar wel een zichtbare economische vertraging. De Visie van Rogier Quaedvlieg, econoom ABN Amro.
Sinds de vergadering van juni hebben meer FOMC-leden hun idee over het beleidspad kenbaar gemaakt. De meest opvallende uitspraken komen van Christopher Waller en Michelle Bowman, die beiden al deze maand een renteverlaging zien. Wij denken dat deze uitspraken politiek zijn. Waller is een kandidaat voor het voorzitterschap en Bowman is door de president benoemd tot vicevoorzitter. Deze uitspraken zijn niettemin gevaarlijk, omdat ze inspelen op het verhaal van het Witte Huis op een moment dat de aanval op de onafhankelijkheid van de Fed een verenigd front vereist. Andere leden waren gematigder en gaven aan dat er meer data nodig is om er zeker van te zijn dat de invoerheffingen niet tot een aanhoudende inflatiestijging zullen leiden. Sommigen stellen dat hun basisscenario is dat dit zal leiden tot een renteverlaging in september, terwijl anderen zeggen dat dit al in september zou kunnen gebeuren, maar zich niet vast willen leggen. Powell zelf geeft nu aan te wachten op “data in juni, juli en augustus,” terwijl hij eerder sprak over “data over het komende jaar.”
De zomer zal bepalend zijn. Ten tijde van de vergadering in juli zal er n extra CPI-rapport zijn en mogelijk duidelijkheid over de pauze van het ‘liberation day’-pakket, welke officieel op 9 juli afloopt. Welk rentetraject zou redelijk zijn gezien de vooruitzichten. Aan de hand van een reeks technische beleidsregels – die geenszins een definitieve reactiefunctie vormen – genereren we beleidsreacties op de inflatie- en werkloosheidsprognoses in de laatste Summary of Economic Projections, De gemiddelde prognose impliceert dat er dit jaar n renteverlaging zou kunnen plaatsvinden, gevolgd door nog twee in 2026.
