De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van 3 november kunnen gevolgen hebben voor aandelen, obligaties en de dollar. Volgens Liam Wash, senior econoom bij vermogensbeheerder Allianz Global Investors, zijn vooral de politieke verhoudingen in het Congres bepalend voor het toekomstige begrotingsbeleid en de beweeglijkheid op financiële markten.
De Republikeinen beschikken momenteel over kleine meerderheden in zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat. AllianzGI onderscheidt drie mogelijke verkiezingsuitkomsten, met uiteenlopende gevolgen voor beleggers. Als de Democraten het Huis van Afgevaardigden winnen en de Republikeinen de Senaat behouden, ontstaat een verdeeld Congres. Dat zou het doorvoeren van nieuwe wetgeving bemoeilijken.
Volgens AllianzGI kan dit vooral voor onrust zorgen rond belangrijke begrotingsbesluiten, waaronder de financieringsdeadline van 11 december en de onderhandelingen over het Amerikaanse schuldenplafond in het voorjaar van 2027.
Vooral kortlopende Amerikaanse staatsobligaties kunnen daardoor onder druk komen te staan. De dollar en goud zouden tijdelijk kunnen profiteren van de onzekerheid. Historisch hebben aandelenmarkten volgens AllianzGI overigens vaak positief gereageerd op een verdeeld Congres.
Democratische overwinning kan regulering aanscherpen
Wanneer de Democraten beide kamers veroveren, neemt hun invloed op het beleid van president Donald Trump toe. De president behoudt wel zijn vetorecht.
AllianzGI verwacht in dat geval meer weerstand tegen deregulering en mogelijke spanningen rond benoemingen bij de Federal Reserve en het Hooggerechtshof.
Voor aandelen hangt de impact af van de beleidsvoorstellen die de Democraten naar voren schuiven. Strengere regulering van kunstmatige intelligentie en voorstellen voor vermogensbelasting kunnen volgens de vermogensbeheerder ongunstig uitpakken voor bepaalde bedrijven.
Republikeinse meerderheid gunstig voor enkele sectoren
Als de Republikeinen beide kamers behouden, ontstaat meer ruimte voor belastingverlagingen, hogere defensie-uitgaven en verdere deregulering van de financiële sector.
Volgens AllianzGI kunnen vooral aandelen in de defensie-, energie- en financiële sector daarvan profiteren.
Tegelijkertijd kan een ruimer begrotingsbeleid het Amerikaanse overheidstekort vergroten. Daardoor zou de uitgifte van staatsobligaties kunnen toenemen, met opwaartse druk op de lange rente als mogelijk gevolg.
Begrotingstekort blijft belangrijk risico
Ongeacht de verkiezingsuitslag verwacht AllianzGI geen ingrijpende verbetering van de Amerikaanse overheidsfinanciën. Het begrotingstekort blijft volgens de vermogensbeheerder in alle drie de scenario’s aanzienlijk.
Daarnaast verwacht Wash dat handelsbeleid en buitenlandse politiek belangrijke aandachtspunten blijven, omdat de president op die terreinen relatief veel ruimte heeft om zonder het Congres op te treden.
Voor beleggers blijven daarmee vooral de Amerikaanse rente, de dollar en geopolitieke ontwikkelingen bepalend voor de markten.
