Claudia Calich, beleggingsstrateeg opkomende markten bij vermogensbeheerder M&G, is van mening dat de verkiezingen in emerging markets gepaard gaan met een hogere volatiliteit. Dit biedt volgens haar kansen voor beleggers.
Beleggers zijn weer wat meer optimistisch geworden mede vanwege de voortgaande handelsbesprekingen tussen China en de VS. De deadline van 1 maart, wanneer de VS hogere importtarieven zou gaan invoeren, is inmiddels van tafel. Het handelsconflict tussen China en de VS is en blijft een belangrijk thema voor met name de opkomende landen. Als er geen oplossing komt, houden de negatieve effecten ervan op de wereldwijde economische groei aan. Toch zouden de betrekkingen tussen de VS en China zich dit jaar best eens kunnen stabiliseren en dit zal een steun in de rug zijn voor aandelenkoersen, maar ook voor schuldpapier uit opkomende markten volgens Calich.
Veel verkiezingen voor de deur
Dit jaar wordt een druk verkiezingsjaar. Verkiezingen in groeilanden kunnen voor volatiliteit zorgen, wat ook weer kansen biedt voor beleggers. Argentinië, Oekraïne, India, Indonesië en Zuid-Afrika behoren tot de grotere landen, die interessant zijn om de verkiezingen op de voet volgen. Calich vindt het volgen van verkiezingen van cruciaal belang, omdat overheidsmaatregelen ofwel idiosyncratische risico’s veroorzaken of verminderen. De landen die vorig jaar het slechtst draaiden hadden niets gemeenschappelijks. Zo was de financieringsbehoefte in Argentinië enorm, leden Nigeria, Ecuador en Venezuela onder de dalende olieprijs en wisten Zambia en Costa Rica niet te overtuigen met hun begrotingshervormingen.
Hogere defaults op junk bonds verwacht
Op de bedrijfsobligatiemarkt in opkomende markten waren vooral de lage defaultpercentages en betere financiering van de emittenten lichtpuntjes. Wat ook hielp is dat er hogere winstcijfers werden geboekt en dat men voorzichtiger was met kapitaaluitgaven. Hierdoor daalden de netto-schulden. Hoewel bedrijven in opkomende markten in fundamenteel opzicht verder stabiliseren, zal het percentage defaults op de junkbondmarkt waarschijnlijk toenemen gezien de moeilijkere economische situatie in landen als Turkije, China en Argentinië.
Rendementen op staatsobligaties omhoog
Het totaal aantal bedrijfsfaillissementen in opkomende markten duikt waarschijnlijk onder het langetermijngemiddelde. De mondiale macro-economische risico’s blijven bestaan, maar we zien dat de rendementen die worden geboden op staatsobligaties uit opkomende markten, uitgegeven in Amerikaanse dollars, sinds de wereldwijde financiële crisis op en nabij het hoogste niveau liggen. Verwacht wordt dat de rendementen hoger liggen dan vorig jaar.
