“September wordt de maand van de financials”, verwacht Corné van Zeijl, analist bij Actiam, op basis van zijn maandelijkse enquête onder beleggingsexperts. Deze maand wordt tevens dé maand van de centrale banken, voorspelt Christopher Dembik van de Saxo Bank.
“Na de mooie performance over de afgelopen maand is het natuurlijk des te interessanter om te zien of het de komende maand weer zo mooi wordt”, verklaart Van Zeijl (foto). We moeten het dan vooral in de financiële hoek zoeken. ING, ABN Amro en Aegon staan bij de top 4. Alleen Heineken wordt daarbij nog genoemd.” Nu Altice tegen de verwachting zo hard gestegen is, wordt het aandeel nog vaker bij de floppers gezet, aldus Van Zeijl. De lijst wordt vervolmaakt met maar liefst zes aandelen die allen op plaats 2 staan. Het is voor het eerst dat Galapagos wordt genoemd.”
De beleggingsexperts zijn vijf maanden achtereen pessimistisch geweest. “Dat is een opvallende lange reeks”, vindt Van Zeijl. “De koersen zijn in deze vijf maanden nauwelijks van hun plaats gekomen. Een kleine stijging van 3%. Maar u heeft in deze periode ook het gros van uw dividend gemist. Men denkt dat de AEX zo lang tegen de weerstand aan het heeft zitten drukken, dat we er nu eindelijk door heen gaan. Een einde aan de sur place van de AEX, zoals een expert het noemde.”
Impact van de Federal Reserve
Voorts lijken de rentepercentages uit te bodemen, plus is er steeds meer kans op een verhoging door de Federal Reserve, zo stelt de analist. “Voor sommige bedrijfstakken zoals banken en verzekeraars, maar ook bedrijven met grote pensioenverplichtingen zou dat positief kunnen uitwerken. Andere zien deze mogelijke rentestijging juist weer als negatief. Per saldo zijn er iets meer optimisten dan pessimisten en dat hebben we het afgelopen halfjaar dus nog niet gezien.”
Christopher Dembik, hoofd Macro-Analyse bij de Saxo Bank, attendeert in zijn macro-outlook voor september erop dat september een bijzonder drukke maand wordt voor beleggers. Er staan circa dertig bijeenkomsten en vergaderingen van centrale banken wereldwijd op de agenda. Dembik hamert op het belang van alle vergaderingen en de mogelijke uitkomsten.
“Sinds de laatste beleidsaankondiging van de Bank of England (BoE) is het bedrag aan wereldwijde kwantitatieve verruiming (QE) gestegen tot 200 miljard dollar per maand. Ter vergelijking: dat bedrag komt overeen met het bbp van Portugal in 2015. Er lijkt geen einde te komen aan QE, kredietvoorwaarden zijn ruimer dan ooit en het gemiddelde wereldwijde rendement op staatsobligaties ligt nu rond de 0,7%.”
Monetaire verschillen
De bijeenkomst van het Federal Open Market Committee van de Fed, die gepland staat op 20 en 21 september, betiteld Dembik als de meest cruciale vergadering van september. “Er valt zeker iets te zeggen voor renteverhoging, maar de uiteindelijke beslissing van de Fed zal afhangen van de meest recente cijfers over de maand augustus, met name het NFP-rapport dat op 2 september uitkomt en mogelijk een goed momentum op de Amerikaanse arbeidsmarkt bevestigt.” Volgens Bloomberg verwacht meer dan 50% van de beleggers een renteverhoging vóór het einde van het jaar.
Een renteverhoging vergroot volgens Dembik de monetaire verschillen tussen de Verenigde Staten en de eurozone. Daarnaast worden beleggers mogelijk nog meer richting de Amerikaanse dollar getrokken. De Europese Centrale Bank (ECB) komt in september met nieuwe economische cijfers, die zouden kunnen bevestigen dat er nog steeds neerwaartse risico’s zijn. Saxo Bank verwacht dat de ECB mede daardoor het opkoopprogramma zal uitbreiden met zes tot negen maanden en de emittentbeperking gaat verhogen naar 50%.
En verder? Dembik denkt dat met uitzondering van de centrale bank van Rusland de andere centrale banken (BoE, Bank of Japan, Reserve Bank of Australia, enzovoorts) hun beleidsrente vermoedelijk ongewijzigd laten, aangezien zij hun monetair beleid in de afgelopen twee maanden al hebben gewijzigd.
