Dit en andere handelsbevorderende maatregelen zouden de intra-continentale handel in de komende vier jaar met meer dan 50% moeten verhogen, aldus de Economische Commissie voor Afrika van de VN. Dat in de onderlinge handel nog veel voordeel is te halen blijkt uit het feit dat slechts 18 procent van de Afrikaanse export binnen het continent wordt verhandeld, tegen bijna 60 procent voor Azië en 70 procent voor Europa. De Afrikaanse landen zijn overeengekomen om de tarieven op 90 procent van de goederen naar nul te verlagen.

Veel van deze landen zitten nog vast in koloniale handelsregelingen, waarbij grondstoffen worden geëxporteerd en geproduceerde goederen worden geïmporteerd. De vrijhandelszone moet zowel specialisatie als uitvoer met een hogere toegevoegde waarde bevorderen. Daarnaast helpt het om de stilstaande industrialisatie aan te zwengelen. Een goed functionerende vrijhandelszone zal investeerders aantrekken met het vooruitzicht op een markt van 1,2 miljard klanten. Afrika heeft meer productie nodig van fruitconserven tot het assembleren van mobiele telefoons.

Gelukkig draagt de jeugdige bevolking van Afrika bij aan een overvloed aan arbeid tegen lage kosten. Dit is aantrekkelijk voor buitenlandse bedrijven die actief zijn in arbeidsintensieve industrie. Het uurloon in Afrika is minder dan 50 dollarcent (het is bijvoorbeeld 0,27 dollar in Mozambique, 0,34 dollar in Nigeria en 1,62 dollar in Marokko), vergeleken met 10,49 dollar in VK, 7,25 dollar in de VS en 6,57 dollar in Japan.

De groeiende jonge bevolking in Afrika staat in schril contrast met de vergrijzing in de meeste andere regio’s. Er wordt voorspeld dat de bevolking van het continent verviervoudigt van 1,19 miljard in 2015 tot 4,39 miljard in 2100.

De grote hoeveelheden natuurlijke hulpbronnen in Afrika beloven een mooie toekomst voor het ontwikkelen van waardeketens. Democratische Republiek Congo is bijvoorbeeld alleen al goed voor 58% van het kobalt in de wereld (gebruikt voor de productie van elektrische auto’s). Verder herbergt Afrika 60 procent van het onontgonnen bouwland in de wereld. Landbouw en de winningssectoren zijn spilpunten van nationale, regionale en mondiale waardeketens.

Toch zijn er veel obstakels voor een handelszone. De grootste is een effectieve implementatie. De Afrikaanse Unie heeft een geschiedenis van grandioze uitspraken, maar slechte opvolging. De volgende fase in het proces is het maken van vitale afspraken over niet-tarifaire belemmeringen, oorsprongsregels en geschillenbeslechting. Landen moeten ook de infrastructuur bouwen - zowel zacht als fysiek - om soepele handel te vergemakkelijken, door hun landen te verbinden met wegen-, spoor- en elektriciteitsnetwerken. Ze moeten ook de douaneprocedures stroomlijnen, die zijn nu vaak gekmakend traag.

Maar er is ook vertrouwen dat het gaat lukken. Volgens het IMF zullen de groeivooruitzichten van Afrika tussen 2018 en 2023 tot de hoogste ter wereld behoren. Van de twaalf snelst groeiende economieën ter wereld bevinden zich zes in Afrika (Ethiopië, Democratische Republiek Congo, Ivoorkust, Mozambique, Tanzania en Rwanda).

Met deze vooruitzichten is het opvallend dat Afrikaanse aandelen zo goedkoop zijn. Binnen de Frontier Emerging Afrika Index (ex Zuid-Afrika) handelen de aandelen op slechts 10,45 keer de winst. Ter vergelijking, de koers-winstverhouding (k/w) van aandelen in de Emerging Markets Index en de World Index (ontwikkelde markten) bedraagt respectievelijk 13,51 en 18,51. Om tot slot president Cyril Ramaphosa van Zuid-Afrika te citeren tijdens zijn openingsspeech op de Africa Summit in Londen vorige maand: “there has never been a better time to invest in Africa”.

Bronnen:
• Speech president Cyril Ramaphosa FT africa summit – October 14, 2019
• Financial Times: Free trade is the best change to remake Africa - November 4, 2019
• NewAfricaMagazine: Why the best time to invest in Africa is now – August 30, 2018
• TCM Investmentfunds & MSCI factsheets – 31 Oktober 2019

Het bericht De beste tijd om te investeren in Afrika is nu verscheen eerst op The Asset.

Elke Speidel-Walz, hoofdeconoom voor opkomende markten bij DWS, vat de huidige situatie als volgt samen: “Het macro-economische beeld voor de opkomende markten verbetert. De kans op verdere renteverhogingen door de Fed is verkleind en er zijn tekenen van vooruitgang in het handelsgeschil tussen de VS en China. Vooral de recente sterke cijfers van de maakindustrie en de betere Aziatische exportcijfers zorgen voor optimisme. Toch blijft waakzaamheid geboden aangezien niet alle risicofactoren verdwenen zijn.”

DWS wijst op de aandelenmarkten naar de solide bedrijfsresultaten, de bovengemiddelde groei en de aanhoudend lage inflatiecijfers. Vooral over de Aziatische opkomende markten is DWS positief gestemd, terwijl de vermogensbeheerder wat voorzichtiger geworden is over Brazilië.

De obligaties van de opkomende markten hebben een deel van hun relatieve aantrekkelijkheid verloren vanwege hun sterke prestaties in het eerste kwartaal, vindt DWS. “Zowel overheidsobligaties als bedrijfsobligaties worden daarom als tactisch neutraal beoordeeld.”

Toch beschouwt DWS een brede mix van high-yield staats- en bedrijfsobligaties uit verschillende regio's als de beste manier om te ontsnappen aan de low yield-omgeving van de meeste ontwikkelde landen. “Maar zelfs voor die brede mix blijven we zorgvuldig selecteren. Zo geven we nu de voorkeur aan Turkse staatsobligaties in harde valuta boven Braziliaanse staatsobligaties.”

Het bericht DWS: 'Beeld opkomende markten verbetert' verscheen eerst op The Asset.

Tal van Amerikaanse kiezers waren aangedaan toen duidelijk werd dat Trump zou winnen, en die stemming was ook merkbaar op de aandelenmarkten. Vooral de opkomende markten waren volatiel. De relaties tussen de Verenigde Staten en Mexico - de op een na grootste economie van Latijns-Amerika – waren een speerpunt in Trumps campagne. Hij beloofde om aan de grens een grote muur te bouwen om immigratie terug te dringen en het Noord-Amerikaanse vrijhandelsakkoord (NAFTA), waartoe ook Canada behoort, nietig te verklaren.

Door de overwinning van Trump bereikte de Mexicaanse peso de dag na de verkiezingen een historisch dieptepunt ten opzichte van de US-dollar, en ook de Mexicaanse aandelenmarkt daalde, net als de meeste andere Latijns-Amerikaanse markten.

Volatiel

Gezien de onzekerheid over het mogelijke Amerikaanse beleid onder Trump zullen de wereldwijde markten wellicht nog enige tijd volatiel blijven. Toch ben ik van mening dat we even moeten bezinnen en beseffen dat veel van de campagneretoriek wellicht niet wordt omgezet in concrete initiatieven. Veel mensen nemen zijn uitspraken tijdens de campagne letterlijk en verwachten op bepaalde vlakken extreme beleidslijnen.

Volgens mij is het pessimisme en de vrees van bepaalde mensen echter buitensporig, en mogelijk niet gerechtvaardigd gezien de aard van de Amerikaanse economie en het politieke systeem van checks and balances dat nog steeds geldt. Als Trump erin zou slagen om de voor zijn land beloofde robuuste economische groei te bewerkstelligen, dan is dat volgens ons wellicht ook gunstig voor andere landen – zoals Mexico een andere opkomende markten.

Gevestigde orde

Zelf was ik niet helemaal ondersteboven van Trumps overwinning. Ook in Europa en elders ter wereld konden we vaststellen dat tal van kiezers zich niet met de gevestigde orde vereenzelvigen, en hetzelfde fenomeen blijkt nu in de Verenigde Staten. Vooral de ontevredenheid van Amerikanen in economisch achtergestelde landelijke gebieden werd in de peilingen voor de verkiezingen niet helemaal duidelijk.

Ik verwacht dat Trump als zakenman en zelfverklaarde deal-maker positieve oplossingen kan bereiken, ook handelsakkoorden die mogelijk niet multilateraal maar bilateraal kunnen zijn (bijv. NAFTA). Voor Trump als zakenman is onderhandelingen voeren met andere landen waarschijnlijk een tweede natuur, en volgens mij zou hij in staat moeten zijn om enkele handels- en investeringsakkoorden te sluiten die voor beide partijen bevredigend zijn.

Zo bestaat de mogelijkheid van een nieuwe relatie en een nieuw handelsakkoord met Rusland, voor de verkiezingen eveneens een speerpunt voor Trump. Er zouden positieve gevolgen kunnen zijn voor een aantal andere opkomende markten die niet tevreden waren over de rigide standaardregels van multilaterale akkoorden. Bovendien zou de mogelijkheid van lagere belastingen en een ondernemingsvriendelijker klimaat in de Verenigde Staten ertoe kunnen leiden dat Amerikaanse bedrijven actievere inspanningen leveren om hun activiteiten niet alleen in het binnenland uit te breiden, maar ook internationaal, vooral in opkomende markten die gekenmerkt worden door een hoge groei.

Boodschap

Mijn boodschap aan de nieuwe Amerikaanse president zou zijn om sneller vrijhandels- en investeringsakkoorden te sluiten met landen over de hele wereld.

Bij elke verkiezing zijn er winnaars en verliezers. Als beleggingsbeheerders is het onze taak om deze onrustige periodes te analyseren en vast te stellen welke landen en bedrijven sterker uit de strijd zouden kunnen komen. Wel moeten we natuurlijk selectief zijn. In het algemeen zijn er volgens ons nog tal van overtuigende redenen om te beleggen in opkomende markten in het algemeen, waaronder een hoge groei, een solide begrotingsbeleid en positieve demografische trends.

Zoals wel uit de Amerikaanse verkiezingen is gebleken, zijn verrassingen overal mogelijk. In deze periode van uiterst volatiele markten zijn wij van Templeton Emerging Markets Group van oordeel dat het voor beleggers belangrijk is om een langetermijnstandpunt in te nemen en zich niet te laten beïnvloeden door de volatiliteit op korte termijn die wellicht kenmerkend blijft voor de opkomende markten.

Het bericht Geen paniek om opkomende markten en Trump verscheen eerst op The Asset.

De opkomende markten hebben geleerd van de Azië-crisis eind jaren ’90. Afgezien van regionale verschillen, beschikken ze tegenwoordig over grotere valutareserves en zijn ze niet meer zo afhankelijk van kortlopende schuld, vooral in harde valuta, zoals in het verleden het geval was.

De marktschok als gevolg van de Brexit heeft de verwachtingen ten aanzien van meer interventies van centrale banken vergroot en de zoektocht naar rendement opgevoerd. ETF Securities blijft op de lange termijn positief over schuld van emerging markets. De meesten hebben namelijk beperkte blootstelling aan de Britse economie. Verder stelt een lage inflatie ze in staat een ruim monetair beleid te voeren die de economische groei op middellange termijn stimuleert.

Tenslotte is de waardering van staatsobligaties van opkomende markten aantrekkelijker ten opzichte van aandelen. De Chinese economie en de Federal Reserve blijven de meeste invloed houden op de rendementen van staatsobligaties van opkomende markten. Staatsobligaties van opkomende markten zijn aantrekkelijker gewaardeerd dan aandelen in opkomende markten.

Door de lage rendementen die traditionele beleggers nu realiseren, zullen zij meer richting opkomende markten geduwd worden en in hun zoektocht naar rendement hun exposure daaraan vergroten.

Butterfill en Delledonne wijzen er verder nog op dat de Brexit de verwachtingen ten aanzien van meer interventies van centrale banken heeft vergroot. Beleggers gaan in meerdere mate op zoek naar rendement. De politieke onrust in Turkije heeft waarschijnlijk een beperkte impact op emerging markets buiten het Midden Oosten.

Lees hier de hele analyse van Morgane Delledonne en James Butterfill

Het bericht Mooie rendementen gloren in opkomende markten verscheen eerst op The Asset.

De Federal Reserve trekt in de Verenigde Staten de teugels aan, in tegenstelling tot de ECB in Europa. Voor bedrijven uit opkomende markten zou financiering in euro’s daarmee goedkoper moeten worden dan financiering in dollars. De vraag is nu of door het gevoerde monetaire beleid EM-bedrijven hun kansen zullen grijpen en de duurdere dollar-funding zullen inruilen voor goedkopere, in euro genoteerde bedrijfsobligaties.

Binnen de totale markt van bedrijfsobligaties uit opkomende markten is het aandeel in euro genoteerde schuld relatief laag. Volgens AXA IM is er dus voldoende ruimte voor groei van dit marktsegment.

“Bij de keuze tussen uitgifte in dollars en euro’s kijken bedrijven vooral naar de divergentie in het monetaire beleid van de VS en de Eurozone, het verschil in export naar de EU en de VS, de bestaande mismatch in valuta en het algehele mondiale risico”, weten Davradakis en Venizelos.

Oost Europese bedrijven zullen sneller geneigd zijn schuldpapier in euro’s uit te geven bedrijven uit opkomend Azië. Tsjechië, Zuid Afrika, Rusland en Turkije zijn volgens AXA IM de meest aannemelijke kandidaten voor het uitgeven van schuldpapier in euro’s vanwege het relatief hoge aandeel van export naar de Eurozone en een geringe mismatch in valuta.

Binnen investment grade zijn de mogelijke besparingen het hoogst voor Azië, gevolgd door Latijns-Amerika en het Midden Oosten en Afrika (MEA).

Meer in de uitgebreide analyse van Manolis Davradakis en Greg Venizelos

Het bericht Financiering in euro's aantrekkelijker voor bedrijven opkomende markten verscheen eerst op The Asset.

De burgeroorlog in Syrië en voortdurende conflicten in andere delen van het Midden-Oosten hebben een humanitaire crisis veroorzaakt en geleid tot één van de grootste migratiestromen sinds de Tweede Wereldoorlog, waarbij de meeste migranten hun toevlucht in Duitsland zochten.

In de juli-editie van de visieserie 'Fundamentals' bespreekt Mehta de gevolgen van de migranten-instroom voor de Europese begrotingen op korte termijn, de mogelijke economische effecten op de langere termijn en andere risico’s als gevolg van de crisis.

“We schatten dat de recente massa-migratie tegen het einde van 2017 zo’n 2% aan de Duitse populatiegroei zal bijdragen en de beroepsbevolking mettertijd zal versterken”, legt Mehta uit. “Uit een onderzoek van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (Oeso) naar de netto impact van de migratie van de afgelopen vijftig jaar op begrotingen blijkt dat de gemiddelde impact nul is, en meestal tussen de -0,5% en 0,5%.”

Over de budgettaire gevolgen op de korte termijn zegt Mehta: “De Duitse economie is in goede conditie, dus de uitgaven aan vluchtelingen zouden gemakkelijk ingepast kunnen worden zonder dat de begroting sterk verslechtert. Bovendien is elke additionele besteding van Duitsland erg welkom in de rest van Europa.”

De snelle toestroom van migranten heeft de nationalistische partijen en het anti-immigratie sentiment in een aantal Europese landen gevoed. Dat roept vragen op over sociale cohesie en politieke instabiliteit. “De komende achttien maanden is er een aantal landelijke verkiezingen in grote landen op komst en de mogelijke gevolgen zijn daarom aanzienlijk. Maar vanwege de grote positieve bijkomstigheden van de huidige migrantenstroom, voorzien we toch een positief economisch effect”, concludeert Mehta.

Lees hier het volledige commentaar Hetal Mehta, getiteld: 'Fundamentals: Mass Movement'

Het bericht Een positief bericht over massa-migratie verscheen eerst op The Asset.

De aanstaande onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk en Brussel zorgen voor veel volatiliteit. Elders in Europa en ook in de Verenigde Staten staan nog meer potentieel schokkende verkiezingen op de rol. “Als de ontwikkelde markten zo in de greep van politieke risico’s zijn, loont het dan om de aandacht te verleggen naar exotischer oorden”, vraagt Jensen zich af.

De laatste vijf jaar hebben beleggers de opkomende markten de rug toegekeerd, vanwege een reeks problemen in de BRIC-landen, zoals schulden, politieke onrust, corruptie en dalende grondstoffenprijzen. Opmerkelijk is dat opkomende markten minder last hadden van de keuze van het Verenigd Koninkrijk om de EU te verlaten. De paniek zoals die toesloeg op de Europese aandelenmarkten bleef in de opkomende markten uit.

“Kennelijk was het Brexit-risico al ingeprijsd en was de blootstelling aan het Verenigd Koninkrijk minimaal voor een aantal opkomende markten”, zegt Jensen. Ze ziet de ingezette positieve trend, waarbij de opkomende markten-index het significant beter doet dan de ontwikkelde markten-index Year to Date, aanhouden.

Daarmee is volgens de fondsbeheerder nog niet gezegd dat de onzekerheid in de opkomende markten voorbij is. Een safe haven zijn zij nog niet. Een van de positieve uitkomsten van het Britse referendum is wel dat de Amerikaanse Federal Reserve een renteverhoging verder vooruit moet schuiven tot het stof in Europa wat is gaan liggen. “Dat kan bedrijven uit opkomende markten een extra steun in de rug geven”, denkt Jensen. “Gezien hun historisch lage waardering en juist hoge groeiverwachting voor 2017, zijn er voor selectieve langetermijnbeleggers goede kansen te vinden bij gezonde, kwalitatief hoogwaardige bedrijven met winstpotentie.”

Het bericht Opkomende markten profiteren van politieke instabiliteit verscheen eerst op The Asset.

“Iedereen die gelooft dat de olieprijs blijft stijgen, komt binnenkort van een koude kermis thuis”, aldus Minter. “De olieprijs zal in ieder geval niet stijgen door een toenemende vraag. De groei van de wereldeconomie laat te wensen over en ongeveer 10.000 miljard dollar aan staatsobligaties levert een negatieve rente op.”

De huidige olieprijspiek is volgens de strateeg uitsluitend toe te schrijven aan China en India, die hun noodvoorraden aan het aanvullen zijn. Problemen in Canada, Nigeria, Iran, Libië en Venezuela zijn de grootste oorzaak van de aanvoerstagnatie. “Er gloort echter hoop. In Canada komt de productie in de door bosbranden geteisterde teerzandregio’s de komende weken weer langzaam op gang.”

Daarnaast lijkt in Nigeria de regering bereid te onderhandelen met militante strijders die oliebronnen op hebben geblazen en pijpleidingen en transportvoorzieningen wisten te beschadigen, zo vervolgt hij zijn betoog. De olieproductie is door de recente gewelddadigheden naar het laagste niveau in twintig jaar gezakt.

Op de iets langere termijn kunnen ook andere aanbodproblemen worden opgelost. “Met hoeveel vaten de productie in Iran zal toenemen is nog onduidelijk, maar Shell staat op het punt om voor het eerst sinds een groot deel van de sancties zijn opgeheven olie uit het land te verschepen naar Europa. Shell volgt daarmee het voorbeeld van het Franse Total, dat eerder dit jaar al olie vanuit Iran naar Europa vervoerde”, vertelt Minter.

Hij is zelfs optimistisch over Venezuela. “Ondanks het feit dat het land op een van de grootste oliereserves ter wereld zit, heeft het beleid van president Nicolás Maduro een vernietigend effect op de economie. Er is een voedseltekort en de bevolking lijdt honger.” Venezuela zou er naast andere maatregelen goed aan doen om de productie op te voeren, vindt hij. “Maduro of zijn opvolger zullen dat zelf ook gaan inzien.”

Het bericht Aberdeen noemt de huidige olieprijs een luchtkasteel verscheen eerst op The Asset.

De risicopremies op Emerging Market Debt in harde valuta’s (EMD HC) zijn ten opzichte van de rentes op Amerikaanse staatsleningen nog historisch hoog op ongeveer 400 basispunten, zelfs na de opmars van 100 basispunten sinds februari. De stijging startte op het hoogste punt in de afgelopen zes jaar. Dit wil zeggen dat de waarderingen van EMD HC nog steeds aantrekkelijk zijn, vooral in vergelijking met de huidige rentes op staatsobligaties in de G3-economieën, aldus NN IP.

“Voor opkomende markten waren de afgelopen paar kwartalen een ware achtbaanrit en de kans is groot dat de volatiliteit nog wel even zal aanhouden”, stelt Marco Ruijer, portefeuillemanager van de Emerging Market Debt Hard Currency-strategieën. “Voor EMD HC zijn de olieprijs en de plannen van de OPEC, de ontwikkelingen in China en de verwachte rentestappen van de Amerikaanse Federal Reserve de belangrijkste zaken om in de komende weken en maanden in de gaten te houden.”

Positieve punten

Ruijer voorziet dan ook betere tijden voor EMD. De fundamentals laten een aantal positieve punten zien in de vorm van een verbetering van inkoopmanagersindices, vrijwel over de hele wereld. Het lijkt er volgens hem verder op dat de wereldwijde zorgen zullen afnemen, omdat er enige stabilisatie is te zien. “Volgend jaar kan de groei in opkomende markten eindelijk wat herstellen en dat belooft veel goeds voor deze beleggingscategorie. Daarnaast zal de depreciatie van opkomende valuta’s in de afgelopen jaren een pluspunt zijn voor de netto-exportposities, terwijl de recente valutastijgingen de schuldindicatoren enigszins zullen verbeteren”, licht Ruijer toe.

De EMD HC-portefeuille van NN IP is overwogen in Afrika, met voorkeuren voor Kameroen, Angola en Zambia. In Brazilië was de portefeuille aan het begin van het jaar licht overwogen. Dit was gezien de opmars van Brazilië gunstig, maar het land heeft nu een neutrale weging. Het concern belegt relatief weinig in laag renderende landen als Polen, Letland en Litouwen. De portefeuille belegt ongeveer 7% in obligaties van bedrijven. Dit is een historisch laag percentage, omdat NN IP de voorkeur geeft aan staatsleningen ten opzichte van bedrijfsobligaties.

Brazilië

Brazilië staat nog steeds hoog op de watchlist. Braziliaanse obligaties zijn dit jaar gestegen op basis van de verwachting dat president Dilma Rousseff zal worden afgezet. Nu die kans duidelijk is toegenomen, kan de aanvankelijke euforie op de markten plaatsmaken voor voorzichtigheid. Beleggers gaan op zoek naar aanwijzingen over het beleid van een nieuwe regering onder leiding van vicepresident Michel Temer. De kans dat Venezuela niet aan haar betalingsverplichtingen kan voldoen is nog steeds erg groot, terwijl Zuid-Afrika onlangs ook veel politieke onrust heeft gekend.

“De nieuwe regering in Argentinië doet het heel goed, maar heeft nog een lange weg te gaan”, constateert Ruijer. “De stabilisatie in China is bemoedigend; de autoriteiten hebben voor dit jaar een groeidoelstelling van 6,5% bepaald. We denken dat dit haalbaar is, terwijl de vastgoedprijzen en volumes stijgen.”

Het bericht 'Tij keert voor Emerging Market Debt in harde valuta’s' verscheen eerst op The Asset.

Werden een decennium geleden nog alle opkomende markten op een hoop gegooid, nu is er een grote diversiteit in landen, sectoren en bedrijven. Selectie is dus een sleutelwoord geworden in een wereld waarin groei schaarser is geworden.

Consumenten in opkomende markten profiteren in sterke mate van de opkomst van mobiel internet. Waar consumenten in de ontwikkelde markten al lang achter de pc via breedband kunnen shoppen, hebben nu honderden miljoenen consumenten in opkomende markten toegang tot het internet voor de eerste keer.

Dit is volgens Marshall-Lee vooral te danken aan goedkope Android-smartphones die niet meer dan 50 dollar kosten en de snel groeiende 3G- en 4G-connectiviteit. “Internetbedrijven profiteren hiervan nog meer dan telecombedrijven omdat die laatste kampen met een daling van inkomsten uit gesprekken, een hoge mate van concurrentie en hoge investeringsuitgaven. Internetbedrijven daarentegen profiteren van de voortschrijdende technologie en lage investeringsuitgaven”, stelt hij.

India versus China

Naar regio’s gekeken, valt het op dat China vertraagt terwijl de groei in India versnelt. In China is 70% van het bedrijfsleven in staatshanden. Slechts 30% is privé-bezit, maar daar doen zich aantrekkelijke kansen voor. Marshall-Lee noemt met name de sctoren internet en healthcare. “De bevolkingsgroei in India zet sterk door in tegenstelling tot China waar de bevolking naar verwachting zal afnemen”, aldus de fondsbeheerder.

De bevolkingsgroei in India is goed voor de productiviteit. De economische hervormingen dragen ook hun steentje bij aan de groei en na een eerdere vertraging is er sprake van een inhaalvraag naar gebruiksgoederen.

Opleving Filipijnen

Marshall-Lee ziet de komen jaren veel potentie in de Filipijnen. De vijftien jaar van vertraging heeft de kiem gelegd voor toekomstige groei. De situatie in grondstoffenlanden Rusland en Brazilië verslechtert zienderogen en zullen een pijnlijke ‘reset’ moeten ondergaan.

Brazilië groeide als een parasiet op de Chinese industrialisatie. De politieke omwenteling in het land kan leiden tot een versnelling van de invoering van bezuinigingsmaatregelen die allerminst plezierig zullen zijn voor consumenten en bedrijfsleven.

Lees hier de hele analyse van Rob Marshall-Lee

Het bericht Selectief beleggen in opkomende markten verscheen eerst op The Asset.