Drie verschillende visies op de wereld kleuren momenteel de perspectieven voor de kapitaalmarkten. De verschillende marktvisies, die ook nog eens een geografische spreiding kennen, ‘clashen’. De clash voltrekt zich langs drie fronten en zorgt voor volatiliteit in alle asset classes, stelt Jack Malvey, hoofdstrateeg bij BNY Mellon in een white paper van zijn hand.
Marktvisie 1
Nummer 1 is de dominante, traditionele visie, die de meeste aanhangers in de Verenigde Staten kent. De financiële markten worden bepaald door systematische economische trends en de aandacht gaat vooral uit naar de grote organen, zoals het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en centrale banken. Veel waarde wordt gehecht aan (voorspellende) korte termijn macrodata, zoals werkloosheidscijfers. Vanwege de korte beleggingshorizon is er minder aandacht voor de geopolitieke en lange termijn zorgen.
Marktvisie 2
Nummer 2 wordt met name gepropageerd in Europa en bekijkt de wereld door een lange termijn lens. De aanhangers staan minder te juichen over de verwachtingen voor de economie en de markten. De matige vooruitzichten voor de economie van Europa zullen hier debet aan zijn.
Marktvisie 3
Nummer 3 let vooral op wildcard risico’s, die zich op het geopolitieke toneel voordoen. Deze aanhangers hebben geen gebrek aan dit soort risico’s in 2014, met een Russische beer die gromt, Isis dat zijn duistere kanten toont en Ebola dat veel slachtoffers maakt.
Malvey stelt zich in deze laatste clash pragmatisch op en gebruikt uit alle visies de overtuigende argumenten. De tendens van de macrocijfers lijkt te wijzen op een groeiversnelling van de wereldeconomie in 2015, al zal een groei van 1% in Europa al een hele prestatie worden. Geopolitieke spanningen kunnen voor verstoring zorgen. Het grootste risico lokaliseert Malvey in het Midden-Oosten, wat volgens hem de komende vijf jaar en mogelijk zelfs de komende decennia een rol zal spelen.
De dissonantie tussen de verschillende visies zal bijdragen aan de volatiliteit in alle beleggingscategorieën. Een ding is zeker, aldus Malvey, de komende zes maanden zullen zeker niet saai worden op de markten.
Lees alles hierover in de bijgevoegde white paper van Jack Malvey, getiteld ‘The Clash of Three Global Market Views’
