Op zondag 7 juni zijn er verkiezingen in Turkije. Viktor Szabo, Senior Investment Manager bij Aberdeen Asset Management en specialist op het gebied van opkomende markten, vindt dat de vooruitzichten voor Turkije verre van rooskleurig zijn. En dat geldt ook voor beleggers in deze markt.
“Kiezers steunen de partij van president Recep Tayyip Erdogan, omdat die Turkije van de rand van een bankroet redde en een decennium van groei in loodste”, meent Szabo. “Maar het beeld voor de langere termijn is niet gunstig, en is vooral de laatste vijf jaar verslechterd. De groeiverwachting is gedaald tot rond de 3%, de lira is ingestort ten opzichte van de dollar en de lopende rekening heeft nauwelijks kunnen profiteren van de gedaalde grondstoffenprijzen.”
Erdogans pogingen om steeds meer macht naar zich toe te trekken en Turkije feitelijk te ‘verpoetiniseren’ zijn zowel uit democratisch als uit economisch oogpunt gevaarlijk, zo is de mening van Szabo. Hij beschouwt dit als alarmerend voor investeerders. “De economie is al sterk gecentraliseerd, met enkele families in een dominante positie, en als zich dit voortzet is dat ongunstig.”
Erdogan heeft zich omringd met economische adviseurs die er onorthodoxe visies op na houden. “Met hun steun deed Erdogan verschillende bizarre aanvallen op de centrale bank vanwege het handhaven van hoge rentes, waarbij hij leek te denken dat die hoge rentes hoge inflatie veroorzaken. Dit heeft de onafhankelijkheid van de centrale bank aangetast en wakkert de bezorgdheid in de markten verder aan.”
Van de aangekondigde hervormingsagenda is intussen weinig gerealiseerd, stelt Szabo vast. “De participatiegraad is laag en de economie is onvoldoende divers. Doordat er bovendien weinig wordt gespaard en er grote afhankelijkheid is van externe financiering zijn er de hele tijd periodes van ofwel sterke bloei, ofwel diepe ineenstorting.”
Szabo constateert bovendien dat er voor de naar verandering snakkende jongeren te weinig nieuwe banen bijkomen. “Vooral verbetering van het spaargedrag zal zeker een generatie duren. Erdogan wacht een zware taak om op al deze punten verbetering te brengen.”
