Een aantal jaren trage economische groei in China is onvermijdelijk, concludeert Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders, na een bezoek aan het land. Hij verwacht wel dat een systeemcrisis en harde landing waarschijnlijk worden voorkomen. “Desondanks blijft het gevaar van overcapaciteit bestaan en riskeert China een Japan-scenario met deflatie riskeert.”
Wade constateert in China een beweging richting meer centralisatie van de macht en minder marktgebaseerde oplossingen. “Het volgen van de economie van China heeft veel weg van het turen door de smog in Beijing. Dat is niet erg transparant. Er is een significante onevenwichtigheid in de vastgoedmarkt.”
Het aanbod is volgens de econoom al vier jaar groter dan de vraag. “Het probleem is het meest urgent buiten de Tier1-steden. Problemen in de vastgoedmarkt betekenen automatisch problemen voor banken.”
Lees hier het volledige verslag naar aanleiding van zijn reis naar China
Bedrijven in China worden geconfronteerd met hogere lonen, energielasten en striktere milieuwetgeving. De overcapaciteit veroorzaakt minder mogelijkheden om de hogere kosten door te berekenen. Wade: “In het westen zouden bedrijven dan reorganiseren, met hogere werkloosheid tot gevolg. In China gaat alles anders. Het lijkt erop dat de arbeidsmarkt stabiel blijft. Bedrijfswinsten komen onder druk te staan. De gevolgen zijn zichtbaar in de armzalige prestaties van de aandelenmarkt.”
Beleidsmakers zijn bereid prijsdalingen in de vastgoedsector toe te laten, maar stabiliteit blijft het sleutelwoord. Wade: “Liberalisering wordt voorlopig geparkeerd, want de Communistische Partij keert zich af van liberale oplossingen. Zij wil voorkomen, wat in het Westen gebeurde, waar een ineenstorting van de vastgoedmarkt de economie en de banken in een neerwaartse spiraal stortte.”
