Veel China-watchers zijn negatief over het land. Maar volgens Azië-experts Ayesha Akbar en Matthew Sutherland van Fidelity International wordt het pessimisme onterecht gevoed door alleen te kijken naar de productiesector als thermometer voor de economische gezondheid. “China loopt niet meer aan de leiband van de eigen maakindustrie.”
“Als het in de productiesector niet lekker draait, betekent dit niet dat de algehele economie op haar gat ligt. Het belang van de sterke dienstensector wordt maar al te vaak over het hoofd gezien”, constateert portefeuillebeheerder Ayesha Akbar in het artikel ‘Time Out, China is fragile, but not broken’.
De afgelopen maanden heeft China te maken gehad met een aanzienlijke kapitaaluitstroom. Akbar: “In het begin van deze eeuw zou dat catastrofaal zijn geweest voor de economie, nu is het gewoon onderdeel van de volatiliteit die hoort bij de hervormingen op de kapitaalmarkt. Dit proces brengt risico’s met zich mee, maar kortetermijnvolatiliteit mag niet gezien worden als een teken dat China afstevent op een ‘harde landing’.”
Drie fundamentele fouten
Peking heeft een van de ingrijpendste economische transities ooit in gang gezet. Volgens Akbar is enige mate van volatiliteit op de financiële markten daarom niet uit te sluiten. “Er worden echter vaak drie fundamentele fouten gemaakt bij het analyseren van dit proces. De focus ligt vooral op de maakindustrie in plaats van op de dienstensector, de kracht van de aandelenmarkt wordt gelijk gesteld met die van de economie en trends in de valutamarkt worden gezien als onderdeel van het beleid.”
Als we echter naar deze aspecten afzonderlijk kijken, is het beeld een stuk positiever, vindt zij. “Er zitten in de economie nog steeds risico’s opgesloten, maar die rechtvaardigen niet het pessimisme dat er op de wereldwijde markten heerst.”
China wordt volwassen
Matthew Sutherland, hoofd Productmanagement Azië stelt in aanvulling op het artikel van Akbar dat de Chinese economie niet eeuwig supersnel zal blijven groeien. “Het is logisch dat de groei vertraagt nu de Chinese economie steeds volwassener en groter wordt. China is nu niet alleen een consumptiegedreven economie, het land heeft tevens twee andere grote veranderingen ondergaan.”
“Ten eerste is er een verschuiving gaande in de maakindustrie van speelgoed en T-shirts naar geavanceerde producten zoals kerncentrales, spoorwegsystemen voor hoge snelheidslijnen en telecomapparatuur. Ook is er een verschuiving geweest van de secundaire sector (productie) naar de tertiaire sector (diensten). De tertiaire sector is de afgelopen 35 jaar gestaag gegroeid, en is nu zelfs groter dan de productiesector. Deze veranderingen laten zien dat China volwassen wordt.”
