Keith Wade, hoofdeconoom van Schroders, gaat nog altijd uit van een geleidelijke groeivertraging van de Chinese economie en niet van een ineenstorting. Maar het risico van een harde landing in de tweede economie ter wereld is flink toegenomen. Als het zover komt, wat zullen daarvan de gevolgen zijn? Hij zet hij ze uiteen.
De gevolgen van de Chinese groeivertraging zijn nu onmiskenbaar al wereldwijd voelbaar. Een harde landing in China zal echter vooral gevoeld worden door de opkomende markten, die grondstoffen exporterende. Die hebben het al zwaar te verduren door lage olie- en metaalprijzen.
Van de ontwikkelde economieën zullen vooral Japan door zijn nauwe handelsbetrekkingen met China (18% van de Japanse export gaat naar China) en Duitsland (als een van de grootste exporteurs ter wereld) worden geraakt. Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten zullen minder last ondervinden.
Klap opvangen?
Een zwaar vertragende Chinese economie zal ook voelbaar zijn op de financiële markten, aldus Wade. Zodra groeiverwachtingen wereldwijd neerwaarts worden bijgesteld, zal de vlucht in veiligere beleggingen toenemen. Daarbij zullen beleggers zich ook zorgen maken over het gebrek aan munitie bij centrale banken om adequaat te reageren op een nieuwe schok. Er blijft eigenlijk weinig anders over dan de rente langer laag te houden. Dat brengt Wade ertoe om een eerste renteverhoging in de VS in maart 2016 te verwachten.
Binnen de eurozone kent Duitsland de grootste blootstelling aan China en de opkomende markten door de export van kapitaalgoederen, eindproducten en auto’s. Van de Duitse export gaat 6,3% naar China en Hongkong. Dat staat gelijk aan 2,3% van het Duitse bbp. Een substantiële groeivertraging van de Chinese economie en de opkomende markten zal Duitsland dan ook hard raken.
“Niet alleen vanwege de omvang, maar ook door de aard van zijn export. Het effect verschilt echter per land. Andere landen zoals Spanje, Frankrijk en Italië exporteren ook substantieel naar China, maar als deel van het bbp nog altijd minder dan 1%.”
Vluchtelingencrisis
Europa had de Griekse crisis nog maar net gebolwerkt of daar kwamen de zorgen rond China om de hoek kijken. En nu dient probleem nummer drie zich alweer aan: de vluchtelingencrisis. Dit is een groot menselijk drama, maar Azad Zangana, Europees econoom van Schroders, ziet een positieve macro-economische impact.
“Op korte termijn verhoogt het de overheidsuitgaven die grotendeels weer terugvloeien in de economie, omdat vluchtelingen uitkeringen direct zullen aanwenden voor hun levensonderhoud. Op de middellange termijn ziet hij ook een positief effect voor de demografische uitdagingen waar Europa voor staat. De toestroom van vluchtelingen vult het werkzame deel van de bevolking aan en helpt de vergrijzing in Europa tegen te gaan.”
