Opnieuw moeten de verwachtingen voor de BRIC’s (Brazilië, Rusland, India en China) naar beneden worden bijgesteld. Maar Craig Botham, econoom Opkomende Markten bij vermogensbeheerder Schroders, ziet hoop gloren aan de horizon.
In 2017 lijkt er groeiverbetering mogelijk buiten China, meent hij. India groeit gestaag verder en Brazilië en Rusland zouden de eerste tekenen van herstel moeten tonen. Een groeivertraging in China lijkt onvermijdelijk. Mogelijk wordt 6,5% groei de nieuwe doelstelling.
Botham vraagt zich af of dat haalbaar is in de komende jaren. De oorzaak van de groeivertraging is structureel en niet cyclisch. De oorzaken daarvan worden niet aangepakt. De beleidsmakers kunnen meer stimuleren, maar het is de vraag of dat voldoende is om de groei te versnellen. Het effect van dit stimulerende beleid lijkt ook af te nemen.
Politieke situatie
Ook blijft het de vraag of de renminbi verder gedevalueerd wordt. De munt is nog zo’n 15 tot 20% overgewaardeerd. De beleidsmakers lijken echter uiterst voorzichtig te werk te gaan. Botham rekent op een geleidelijke verzwakking van de munt in de komende jaren, maar sluit een eenmalige grote devaluatie niet uit.
In Brazilië verslechtert de politieke situatie zienderogen. Zonder hervormingen en een samenhangend beleid moet de groeiverwachting neerwaarts worden bijgesteld. 2016 zal opnieuw teleurstellend verlopen, maar herstel kan in 2017 optreden als marktkrachten voor lichtpuntjes zorgen, aldus Botham. “Nu al is zichtbaar dat arbeidskosten dalen door de toenemende werkloosheid waardoor de handelsbalans verbetert.”
Polderen
Volgens de econoom boekt India geen substantiële vooruitgang op het gebied van economische hervormingen. Structurele hervormingen worden pas mogelijk als premier Modi leert om te polderen. Maar de groei lijkt wel gematigd te versnellen, aangejaagd door consumptie in plaats van investeringen. En het monetair beleid blijft robuust.
En Rusland lijkt het ergste gehad te hebben. “De productie herstelt gestaag, maar de consumptie blijft verslechteren wat niet vreemd is gezien de stijgende werkloosheid en dalende lonen. De gevolgen van de lage olieprijzen lijken uitgewerkt en zal de economische groei in 2016 en 2017 niet meer afremmen.”
Aangezien de Russische economie echter zwaar afhankelijk is van de export van olie is een opleving van economische activiteit in Rusland nog niet zichtbaar. “De komende twee jaar kan een voorzichtig herstel inzetten, maar bij gebrek aan economische hervormingen is het moeilijk om blij te worden over de Russische groei.”
