Zes Aziatische centrale banken zetten de afgelopen tijd gelijktijdig de geldpersen aan. Het kan de wereldeconomie in 2015 voorwaarts stuwen, maar dit gebeurt hoe dan ook op een weg met hindernissen. Zo concludeert Govinda Finn, strateeg bij Standard Life Investments, in een analyse.
Overal ter wereld worden de geldpersen aangezet. Bijna gelijktijdig verruimden zes centrale banken in Azië hun beleid. Hoe kwam deze besluitvorming tot stand? Was er soms sprake van een collectief bewustzijn? Finn ziet diverse verklaringen.
Hij wijst de kelderende olieprijs aan als de meest in het oog springende oorzaak. “Dit zorgt voor daling van de inflatiedruk in de regio. Ondanks dat de economische leerboeken stellen dat dit soort prijsontwikkelingen genegeerd moeten worden, lijkt het een rol te spelen in de besluitvorming.”
Tegenovergestelde richting
Een andere verklaring is dat de olieprijs maar deels de daling in de inflatiecijfers verklaart. Finn: “De desinflatoire druk komt met name door een terugval in de wereldwijde vraag.” Gezien de druk van verschillende kanten lijkt het intuïtief verklaarbaar dat de centrale bankiers de groei willen stimuleren door lagere rentetarieven. Maar het is een weg met hindernissen, waarschuwt Finn. “De Fed lijkt een tegenovergestelde richting in te slaan.”
Renteverlagingen om de binnenlandse vraag te stimuleren kan volgens Finn op de korte termijn een aantrekkelijk beleid zijn zolang een meer duurzame opleving van de wereldwijde groei. Uiteindelijk is de trend van de binnenlandse vraag bepalend of beleidsverruiming de juiste stap is.
Volg de fundamentals
Volgens Finn wordt de rente volledig terecht verlaagd in landen zoals China, waar de fundamentals verslechteren. “Waar de fundamentals verbeteren, zoals in de Verenigde Staten, is het volkomen terecht als de rente omhoog gaat”
Vooruitblikkend blijft het volgens Finn belangrijk om in de VS in de gaten te houden of zwakke vraag elders daar effect heeft. Tegelijkertijd is het de vraag of Aziatische exporten terugkeren naar hun historische gemiddelde. “De combinatie van een ruimer beleid in de landen waar de vraag onder druk staan en de tekenen van een cyclisch herstel kan de wereldeconomie in 2015 voorwaarts stuwen.”
