De verkiezingen van afgelopen zondag in Spanje hebben gezorgd voor een zeer gefragmenteerd Spaans parlement. Onzekerheid zal de komende periode het land beheersen, maar AXA IM behoudt zijn overweight positie op perifere spreads.
Dat stelt Maxime Alimi, econoom bij AXA Investment Managers (AXA IM). Drie coalities lijken mogelijk, maar de aanzienlijke verschillen wijzen op een mogelijke nieuwe verkiezing in de lente. Voor het smeden van een coalitie uit deze verdeeldheid is buitengewoon politiek inzicht nodig en alle partijen zullen flink water bij de wijn moeten doen.
De protestpartij Podemos is de grote winnaar van de verkiezingen, maar de partij werd niet de grootste in Spanje. De winst is mede toe te schrijven aan verschillende lokale partijen onder Podemos-vlag, legt Alimi uit. Dat zorgt ervoor dat de positie van Podemos minder stabiel is dan de coherente tegenstanders PP, PSOE en Ciudadanos. De onderhandelingen gaan volgens Alimi lang duren en er is een aanzienlijke kans op mislukken. AXA IM denkt door deze factoren dat nieuwe verkiezingen het meest waarschijnlijk is.
De gestegen politieke onzekerheid en de winst van Podemos hebben geleid tot bescheiden verkoop van Spaanse activa. AXA IM denkt echter niet dat Podemos, dat als anti-business en anti-bezuinigingen te boek staat, veel kansen heeft om toekomstige politieke besluitvorming te beïnvloeden. AXA IM’s weging in perifere overheidsobligaties wordt daarom vooralsnog niet afgebouwd.
