Volgens Invesco Real Estate (IRE) worden beleggers in vastgoed creatiever in hun zoektocht naar rendement. Herstellende markten en de waargenomen grotere creativiteit zorgen voor een scala aan nichekansen. Dat is de rode draad in de meest recente Real Estate House View voor Europa in de tweede helft van 2014.
Een van de bevindingen van het verslag is dat beleggers een bredere reeks strategieën toepassen, daartoe aangezet door rendementen voor kernactiva die dicht bij laagterecords liggen en een aanhoudende verbetering van het sentiment.
“Nu het ernaar uitziet dat de rente nog gedurende langere tijd laag zal blijven, biedt vastgoed beleggers enkele uitstekende kansen om rendement te genereren, als je tenminste weet waar je moet kijken”, aldus Kim Politzer, directeur European Research bij Invesco. “We zien enkele interessante opties voor ‘manage-to-core’- en ontwikkelingsstrategieën, al zijn deze kansen meestal in hoge mate lokaal bepaald. Je kunt niet gewoon de markt kopen.”
Londen
Voor beleggers in ‘core’-strategieën zijn de verwachte rendementen bescheiden, waarbij winkelcentra en logistiek over de komende vijf jaar waarschijnlijk beter zullen presteren dan andere sectoren vanwege de hogere inkomsten die ze genereren.
De kantorenmarkt van centraal Londen zal waarschijnlijk de sterkste groei in huuropbrengsten voor core-beleggers bieden, ondanks lage initiële rendementen. Ook is IRE van mening dat de premie op het nemen van leegstandrisico in de kantorensector van ‘gateway cities’, steden die als toegangspoort fungeren, redelijk is en kansen zou moeten bieden om duurzaam te profiteren van komende huurverhogingen.
Beleggers die bereid zijn om creatiever te denken zouden kleinere deals in de waardetoevoegingsruimte kunnen overwegen, aangezien dit een niche is die grotendeels over het hoofd wordt gezien door de recente instroom van belangrijke Noord-Amerikaanse spelers die grote bedragen in Europese ‘distress’-strategieën steken.
Zuid-Europa
De zich herstellende Zuid-Europese markten zullen naar verwachting van IRE in de komende vijf jaar goed zijn voor sommige van de sterkste rendementen nu de prijzen van ‘prime’-vastgoed zijn gestabiliseerd. In het verslag wordt met name gewezen op manage-to-core-kansen in Milaan en Madrid, waar de groei naar verwachting hoger zal zijn dan die voor het land als geheel en door een gebrek aan ontwikkelingsprojecten lokaal tekorten aan A-ruimte beginnen te ontstaan.
Ook in de residentiële sector is er een tekort aan activa van institutionele kwaliteit, hetgeen de kans biedt om dit product neer te zetten in markten waar een sterke vraag van huurders en beleggers kan worden verwacht. Vooral het Verenigd Koninkrijk springt in het oog als een interessante beleggingsmarkt, omdat de hoge huizenprijzen en de krappe huizenvoorraad de particuliere woningensector aantrekkelijk maken voor zowel woningzoekers als beleggers.
