Wellicht ontstaat er nu een klimaat waarin structurele hervormingen werkelijkheid kunnen worden. Portfoliomanagers Robert Spector, Sanjay Natarajan en Robert Hall van vermogensbeheerder MFS wijzen in een gemeenschappelijke outlook op de relatief gunstige economische indicatoren in Europa, die veranderingen mogelijk maken.
Zij zien dat wereldwijd het macro-economische nieuws iets positiever is geworden voor de financiële markten. Voor Europa lijkt hun inziens er een einde gekomen aan de constante negatieve bijstelling van de economische verwachtingen. Belangrijke indicatoren kennen een opwaartse trend en er zijn tekenen dat het ergste van de kredietcrisis nu achter ons ligt.
Robuuste groei staat Europa echter niet te wachten. Zelfs 2% lijkt moeilijk haalbaar. Een groei van 1,5% is waarschijnlijk wel mogelijk, dankzij de steun in de rug van een ruimer begrotingsbeleid, losser monetair beleid, ultralage obligatieyields, de zwakke euro en de daling van de olieprijzen.
Cruciaal voor het economisch succes op de lange termijn zijn structurele hervormingen. Die zijn moeilijk te implementeren omdat ze op de korte termijn de groei remmen en een deflatoir effect hebben, wat lastig is in een regio die al met dalende prijzen te maken heeft. Maar met de aantrekkende groei en de belofte van de Europese Centrale Bank (ECB) van maximale monetaire impuls is nu het moment om zulke hervormingen te lanceren.
Het driemanschap ziet dat veranderingen in valutakoersen wat onzekerheid veroorzaken in de markten, maar dat aandelen toch steun ondervinden van de goede fundamenten van veel bedrijven. Denk aan de sterke balansen alsmede het ruime monetaire beleid. De gunstige gevolgen van de bijna gehalveerde olieprijs moeten desondanks nog tot uiting komen.
Hierbij een link naar de Global Markets Outlook van MFS, met als titel ‘The data tell the story’
