De Europese Centrale Bank (ECB) zal tijdens de vergadering van komende donderdag de rente naar verwachting niet aanpassen. Toch betekent dat niet dat de strijd tegen de inflatie voorbij is. Dat stelt Michael Krautzberger, CIO Public Markets bij Allianz Global Investors. Volgens hem blijft de kans groot dat de rente later dit jaar alsnog verder omhooggaat.
De verwachting is dat de ECB de rente deze week ongewijzigd laat. Dat past bij de huidige aanpak van de centrale bank: per vergadering wordt bekeken of nieuwe economische cijfers aanleiding geven om het beleid aan te passen.
De ECB verhoogde nog in juni de rente met 25 basispunten naar 2,25% om de opgelopen inflatie, die werd aangewakkerd door stijgende energieprijzen, onder controle te houden. Dit was de eerste renteverhoging sinds september 2023.
Hoewel de inflatie langzaam afneemt, zijn er nog steeds onzekerheden. Vooral de hernieuwde volatiliteit van de energieprijzen en de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten maken het lastig om te voorspellen hoe de economie zich ontwikkelt.
Inflatie blijft belangrijk
De ECB heeft als belangrijkste doel om de inflatie onder controle te houden. Ondanks dat de prijsstijgingen minder hard gaan dan eerder, ziet de centrale bank nog steeds risico’s. Daarom is de kans groot dat de ECB voorzichtig blijft en de mogelijkheid openhoudt om de rente na de zomer opnieuw te verhogen.
Een renteverhoging in september is nog altijd het meest waarschijnlijke scenario. Als de Amerikaanse centrale bank de rente ook verder verhoogt, zou de ECB later dit jaar zelfs nog een extra stap tot 2,75% kunnen zetten.
Meer aandacht voor het bredere beleid
Omdat er deze vergadering waarschijnlijk geen rentebesluit valt en er ook geen nieuwe economische prognoses worden gepubliceerd, zal de aandacht vooral uitgaan naar de toelichting van ECB-president Christine Lagarde.
Beleggers zullen onder meer letten op eventuele uitspraken over de liquiditeit in het financiële systeem. Zo gaan er berichten dat de ECB overweegt om de minimumreserve voor banken te verhogen. Ook kan er meer duidelijkheid komen over hoe de centrale bank haar obligatieportefeuille in de toekomst wil beheren.
Beperkte impact op de markten
Wij verwachten niet dat de vergadering van juli grote bewegingen op de financiële markten zal veroorzaken. Andere economische en geopolitieke ontwikkelingen zullen waarschijnlijk meer invloed hebben op het sentiment.
De voorkeur van beleggers blijft uitgaan naar Europese obligaties boven Amerikaanse. Daarnaast blijven inflatiegerelateerde obligaties en een iets steilere rentecurve aantrekkelijke keuzes binnen de huidige marktomstandigheden.
De ECB lijkt in juli kortom even op de pauzeknop te drukken, maar dat betekent niet dat verdere renteverhogingen van tafel zijn. Zolang de inflatie niet volledig onder controle is en de economische onzekerheid groot blijft, houdt de centrale bank alle opties open.
