Veel analisten zijn momenteel somber over Europa. Indien de problemen echter in verhouding worden gezien, wordt het toekomstplaatje een stuk positiever. Volgens Neil Richardson, Investment Director bij Standard Life Investments, valt zelfs niet uit te sluiten dat de voorsprong van de VS op Europa snel ingelopen wordt.
Dat schrijft Richardson in de paper ‘Europe needs a ’Miracle in Medinah moment’. Hij merkt op dat in de media twee tegenstellingen geuit worden: de loftrompet over de VS en gesomber over Europa’s macro-economische plaatje.
Valse noten
De loftrompet heeft wellicht wel wat valse noten in petto. “De rendementen op Wall Street hebben de meeste rivalen nu nog op achterstand gezet”, aldus Richardson. “Maar het succesvolle ruime monetaire beleid uit het verleden betekent dat het moment van verkrapping met rasse schreden nadert.”
De markt haat onzekerheid, en Amerikaanse beleggers beginnen zich volgens Richardson zorgen te maken over de implicaties van een krapper beleid.
Europa zit op een ander punt in de cyclus. Richardson: “Daar gaan de maatregelen van de ECB binnenkort effect sorteren. Investeren in de markten waar de kraan opengezet wordt kan meer lonen, dan daar het geld heen te laten stromen waar de kraan wordt dichtgedraaid.”
Winstmarges
Ook in de winstmarges zijn verschillen zichtbaar. De winstmarges van de S&P pieken, loonstijging is beperkt geweest. Richardson: “In Europa bevinden de winstmarges zich in het midden van de cyclus, het potentieel voor winstgroei is daar dus aanzienlijk. Daarnaast kunnen Europese bedrijven sterk profiteren van een zwakkere euro.”
Richardson gaat niet zover om Europa al de voorkeur te geven boven de VS. “Maar de combinatie van een herstellende wereldeconomie, tegenwind die draait, een centrale bank die verruimen wil, een robuustere bankensector en het vooruitzicht van stijgende bedrijfswinsten, geven hooggespannen verwachtingen voor Europese aandelen.”
