De huidige schuldenlast van Griekenland bedraagt circa 180% van de omvang van zijn economie. Zelfs met harde bezuinigingen zal het de Grieken 28 jaar kosten om de schuld terug te brengen tot 100%. Het wordt tijd dat we met z’n allen de werkelijkheid onder ogen zien.
“If something cannot go on forever, it will stop.” Deze uitspraak van econoom Herbert Stein (1916 – 1999) ziet er knullig en vanzelfsprekend uit, maar in de praktijk blijkt dat men deze vanzelfsprekendheid vaak niet onder ogen wil zien. Stein bedoelde te zeggen dat wanneer een bepaalde trend niet kan blijven voortbestaan je geen actie hoeft te ondernemen om deze trend te stoppen. Dat gebeurt vanzelf.
Recentelijk werden de Grieken met de staart tussen de benen naar huis gestuurd door Wolfgang Schäuble en zijn vriendje Jeroen Dijsselbloem. De Grieken hadden de fout gemaakt om zonder een geloofwaardig plan B (een terugkeer naar de Drachme) te trachten de bureaucratie in Brussel te overrompelen.
De Grieken eisten een herstructurering van hun schulden en een einde aan de barbaarse bezuinigingen die hen zijn opgelegd door de Troika (ECB, IMF en EC). De nieuwe idealistische leiders van de Grieken zwaaiden daarbij opzichtig met het democratische mandaat dat zij onlangs van de Griekse bevolking had gekregen.
Uiteindelijk werden de Grieken gedwongen om een tijdelijke uitbreiding te vragen van het bestaande bailout programma. Het bailout programma zorgt ervoor dat de Grieken onder de beschermende paraplu blijven van de ECB, die op haar beurt de Griekse banken liquiditeiten blijft verschaffen. Tevens zullen het IMF en de Europese Commissie de Grieken van fondsen voorzien als zij dit nodig blijken te hebben.
Griekse schuldenlast
Hoe zit het nu met de wet van Herbert Stein? De schuldenlast van Griekenland bedraagt momenteel circa 320 miljard euro. Dit is circa 180% van de omvang van de Griekse economie. Wanneer de Grieken deze schuld elk jaar met 5 miljard euro willen aflossen, zal het ze 28 jaar kosten om de schuld terug te brengen tot 100% van de omvang van de economie.
Die 28 jaar zullen in het teken staan van voortdurende harde bezuinigingen waardoor de economische groei onder druk blijft staan. De Griekse bevolking zal dat niet accepteren. Het radicalere deel van Syriza zal van Tsipras eisen om bepaalde hervormingen die hij de Eurogroep heeft beloofd niet door te voeren.
Nooit meer aflossen
Het wordt tijd dat we met z’n allen onder ogen zien dat de Grieken hun schulden nooit meer kunnen aflossen. De schulden van de Grieken zullen deels moeten worden afgeschreven of we krijgen uiteindelijk te maken met een Grexit waardoor de schulden alsnog moeten worden afgeschreven. Meer smaken zijn er niet.
Hans Betlem is CIO van IBS Capital Management
