Is met het huidige onconventionele monetaire beleid niet het tegenovergestelde bereikt van wat ermee wordt beoogd? Scott Mather, een van de Chief Investment Officers van vermogensbeheerder Pimco, vraagt zich dat af.
“Het beleid is gericht op het verlagen van rente in de veronderstelling dat dit altijd goed is voor groei en inflatie stimuleert”, schrijft Mather in een visiestuk. Toch hebben nulrentes, negatieve rentes en monetaire verruiming volgens hem niet de beoogde effecten gehad.
Hij verbaast zich er dan ook over dat centrale banken blijven inzetten op maatregelen die duidelijk niet werken. “Dat doen ze met als basis modellen die niet in de huidige omstandigheden zijn getoetst”, stelt hij. “Het is denkbaar dat renteverlagingen niet het ‘normale’ effect hebben wanneer het beleid verre van normaal is.”
Mather schrijft verder dat er intussen steeds meer empirisch bewijs komt dat erop duidt dat lange periodes van lage rentes, nulrentes en negatieve rentes niet leiden tot een opleving van groei en inflatie zoals Keynesiaanse modellen voorspellen. “Er komen zelfs steeds meer aanhangers van het idee dat te langdurig lage rentes kunnen leiden tot dalende inflatie, uitmondend in deflatie met een negatief effect op de groei”, is zijn conclusie.
