Liefst 12% van de Europese bedrijven zijn feitelijk ‘zombies’, wat betekent dat zij te weinig winst boeken om de rente op hun schuld te kunnen betalen. Een percentage dat niet ver af ligt van de 14% voordat centrale banken met hun grootschalige opkoopprogramma’s de rente drukten.
Pictet AM: “Dat betekent volop kansen voor ‘distressed strategies’ (zowel long als short) als de rente stijgt, de winsten onder druk komen en bedrijven niet meer aan hun rente- en aflossingsverplichtingen kunnen voldoen.”
In dat scenario wordt het voor gespecialiseerde beleggers aantrekkelijk om slechte leningen met korting op te kopen. Tenminste, als ze verwachten dat een bedrijf succesvol wordt geherstructureerd, of als het onderpand meer waard is dan de markt inschat. Pictet AM spreekt van ‘distressed debt’ als de schuld kan worden overgenomen voor een bedrag onder de nominale waarde, en wanneer het rendement tien procentpunt boven een staatsobligatie met een vergelijkbare looptijd ligt.
