De financiële crisis heeft een grote impact gehad op de arbeidsmarkten in de Oeso-landen. Zeven jaar na dato noteert het werkloosheidsniveau in slechts vier van de dertig landen op het niveau van vóór de crisis. Nederland behoort tot de groep landen waarbij de werkloosheid zelfs 3% boven het niveau van 2007 ligt. Dit verklaart de ruime monetaire politiek die in de ontwikkelde landen wordt gevoerd, schrijft Jeremy Lawson, hoofdeconoom van Standard Life Investments in zijn wekelijkse nieuwsbrief.
Toch is het volgens Lawson te eenvoudig om alleen naar de werkloosheidscijfers te kijken, omdat door structurele veranderingen in de arbeidsmarkt sinds de crisis het normale werkloosheidsniveau hoger is komen te liggen. “De Oeso concludeert voor de eurozone dat de structurele werkloosheid lager ligt dan een vergelijking met 2007 doet vermoeden. In dat geval kan de inflatie eerder gaan stijgen dan de markt verwacht. De omstandigheden op de arbeidsmarkt in de VS wijzen ook op de noodzaak om het beleid te normaliseren.”
“De Federal Reserve staat voor de uitdaging om de reservecapaciteit in de arbeidsmarkt juist in te schatten”, schrijft Lawsosn. “Als deze groot is, dan is er weinig opwaartse druk op de lonen en inflatie. Als deze echter kleiner is, dan kunnen de loonontwikkeling en inflatie snel stijgen. Vanwege het vertragende effect van het monetaire beleid moet de Fed het beleid normaliseren voordat de reservecapaciteit volledig is benut.”
Herstel op de arbeidsmarkt
In de eurozone ziet James McCann, Europees econoom bij Standard Life Investments, de eerste tekenen van herstel op de arbeidsmarkt. “De groei van de economische activiteit zorgt voor optimisme. In de eurozone ligt de werkloosheid sowieso structureel hoger dan in veel andere ontwikkelde landen. Deze hoge structurele component in het werkloosheidscijfer duidt erop dat tegenvallende werkloosheidscijfers niet automatisch op een trage economie wijzen. De besluiten van de Europese Centrale Bank (ECB) in 2016 en 2017 zullen afhankelijk zijn van de ontwikkelingen aan de aanbodzijde van de economie en de robuustheid van het herstel. Het ligt op het pad van de overheden om de structurele werkloosheid aan te pakken.”
