Bij alle negatieve berichten in de media is men geneigd te vergeten dat de wereldeconomie over het algemeen in goede vorm verkeert. Dit blijkt ook weer uit recente macrocijfers. Het herstel is minder afhankelijk van de productieactiviteiten. De dienstensector levert nu ook een belangrijke bijdrage. “Maar het herstel in Europa dreigt in de kiem te worden gesmoord.”
De verschillen tussen de ontwikkelde economieën blijken groot. De Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk nemen het voortouw, terwijl de eurozone het gevaar loopt dat een herstel struikelt voordat het überhaupt uit de startblokken is gekomen, zo schrijven Jeremy Lawson, James McCann en Andrew Milligan, macro-economen bij Standard Life Investments in een nieuwe Weekly Economic Briefing.
Er zijn weinig tekenen van verbetering in de economie van de eurozone. Na een zwakke start eerder dit jaar wijzen indicatoren erop dat de muntunie aan momentum verliest in plaats van wint. De inkoopmanagersindex van bedrijven daalt gestaag.
Beleidsmakers hopen dat de waardedaling van de euro, samen met een aantrekkende wereldeconomie, voldoende zijn om deze trend te keren. James McCann ziet echter meer alarmerende signalen, zoals de daling van het vertrouwen bij bedrijven en de krapte in het scheppen van nieuwe banen.
De Europese Centrale Bank (ECB) reageerde op de teleurstellende groei- en inflatiecijfers met een combinatie van maatregelen. Het ruimhartige opkoopprogramma kent echter zijn beperkingen. Schulduitgifte blijft zwak en er is een geografische concentratie van de gesecuritiseerde leningen, wat de werking van het stimuleringsprogramma inperkt.
McCann verwacht dat de er nog meer teleurstellingen in de groei- en inflatieverwachtingen van de ECB in het verschiet liggen, die mogelijk een breder pakket aan stimuleringsmaatregelen vereisen, zoals het opkopen van staatsobligaties.
