De Europese Centrale Bank (ECB) heeft donderdag 21 juli besloten het belangrijkste rentetarief ongewijzigd te laten en dat blijft dus op nul procent staan. Tim Graf en David Furey van State Street Global Advisors zijn enigszins verbluft van het positivisme dat ECB-topbaas Mario Draghi probeert uit te stralen.
Brexit noemt hij een tegenvaller voor de economie. Het probleem van de slechte bankleningen zal later worden bestudeerd en worden gedefinieerd. “Voordat we actie ondernemen, hebben we eerst nieuwe projecties nodig”, aldus Draghi. “Het is een complex probleem.”
Draghi benadrukte uitvoerig dat hij alle instrumenten zal gebruiken die binnen zijn mandaat mogelijk zijn. Er gaat dus nog iets komen, maar een hint geeft hij niet. Volgens Draghi heeft Brexit geen groot effect op de vooruitzichten voor de inflatie. Uit onderzoek blijkt echter dat voor de middellange termijn de inflatie zal uitkomen op 1,8%. Eind juli is het woord aan Janet Yellen, de president van de Federal Reserve.
Graf, Head of Macro Strategy in Europe bij State Street, had al verwacht dat de ECB vast zou houden aan zijn huidige beleid, maar hij werd enigermate verrast door de relatief optimistische kijk op de actuele gebeurtenissen en de impact daarvan op de inflatie en inflatieverwachtingen. “Hoewel wij denken dat de ECB, terwijl eerder aangekondigde programma’s worden uitgevoerd, voorlopig geen belangrijke vernieuwingen zal doorvoeren, vermoeden wij dat de noodzaak tot verdere stimuleringsmaatregelen zich mogelijk later dit jaar zal voordoen.”
Zijn collega Furey, Portfolio Strategist Fixed Income en Cash & Currency, is ook lichtelijk verbaasd, zo blijkt uit zijn toevoeging op de visie van Graf. “Onzekerheid over de impact van het Brexit-referendum is eerder een kwestie van enkele graden dan van koers. Het is daarom verrassend dat dit niet tot uiting kwam in de visie van de ECB door risico’s naar beneden bij te stellen.”
