Hoewel Vanguard niet uitgesproken negatief is over het komende jaar, zo terughoudend is de indexspecialist sinds 2006 niet geweest. Dit als gevolg van minimale risico-opslagen en lage rentes. Vanguard noemt de mondiale groei frustrerend fragiel.
Volgens de asset manager zit het beleid niet mee. “Wereldwijd zal de economische groei de komende tijd ‘frustrerend fragiel’ blijven”, zegt Peter Westaway, hoofdeconoom Europa bij Vanguard. “De wereld bevindt zich, in onze optiek, eerder in een staat van structurele vertraging dan in één van stagnatie. Tegen deze achtergrond, verschillen de cyclische risico’s tussen de grote economieën, enorm.”
Hij voorziet dat de cyclische stuwkracht van 2% boven de trendmatige groei in de Verenigde Staten zal aanhouden en onderstreept de veerkracht van de Amerikaanse economie. “De Europese economische groei zal broos blijven in het spoor van de aanhoudende schuldenafbouw en het beleid zit bovendien ook niet mee”, weet hij.
Deflatiespook
Westaway gaat verder: “In een wereld met overcapaciteit waart het deflatiespook nog steeds rond. Dit ondanks aanhoudende monetaire stimulansmaatregelen en een krappere Amerikaanse arbeidsmarkt. Dit zal leiden tot divergent monetair beleid. Het Amerikaanse stelsel van centrale banken (de Federal Reserve) zal waarschijnlijk één van de weinigen zijn die de rentetarieven in 2015 omhoog gooit.”
De hoofdeconoom benadrukt dat Vanguard ervan uitgaat dat de rentestijging langzamer zal gaan dan sommige marktkenners voorspellen en ook op een lager percentage zal blijven steken. Voorlopig wordt het in Japan en de eurozone in elk geval lastig om de komende vijf jaar rentestijgingen door te voeren, zo stelt Westaway.
Voorkeur
“Wereldwijd is de druk op monetaire beleidsmakers groot. Van het bepalen van het tempo en de timing van rentestijgingen (het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten) tot het voorzichtig afremmen van de kredietgroei (China) en het zorg dragen voor passende balansgroei (Japan en de Europese Centrale Bank).”
De econoom meent dat de renteverhoging door de Fed enige volatiliteit zal veroorzaken, maar dat beleggers die zich op de lange termijn richten daar de voorkeur aan geven, boven helemaal geen opwaartse beweging van de rente.
Meer over hoe Vanguard 2015 beziet, kunt u lezen in de Vanguard Analysis 2015
