Geen duidelijk signaal over een monetaire beleidswijziging het afgelopen weekend in Jackson Hole waar het Kansas City Economic Symposium werd gehouden met ’s werelds financiële kopstukken uit onder meer de Verenigde Staten, de eurozone en Japan. Janet Yellen en Mario Draghi maakten de hooggespannen verwachtingen in de markt niet waar.
Jeremy Lawson, hoofdeconoom bij Standard Life Investments, blijft bij zijn vooruitzicht dat een eerste renteverhoging in de VS pas in juni 2015 aan de orde is. Bij de Federal Open Market Committee (FOMC) lijkt het vertrouwen te groeien dat de Amerikaanse economie een hogere korte rente aankan.
Het enige nieuws had Draghi, president van de Eiuropese Centrale Bank (ECB) te melden, omdat hij voor het eerst expliciet politici opriep om na hun zomerreces werk te maken van fiscale stimulering om daarmee het economisch herstel te ondersteunen. Macro-econoom James McCann signaleert het gevaar dat de tijdelijke zwakke inflatiecijfers voor de eurozone chronisch kunnen worden. “Draghi is zich dat ook bewust en ziet de verslechtering van de inflatieverwachtingen op middellange termijn als een ‘wake-up call’ voor de ECB.”
Al langer hamert de voorman van de ECB op de noodzaak van structurele hervormingen in de eurozone. “Nieuw was zijn directe oproep aan de beleidsmakers om met fiscale stimulering te komen. Over het monetaire beleid van de ECB was Draghi veel subtieler in zijn uitspraken. Hij wacht eerst het effect van lopende maatregelen af.”
McCann ziet als beste antwoord op de huidige economische malaise in Europa een gezamenlijke aanpak door ECB en politiek: een gecoördineerd pakket aan maatregelen, bestaande uit kwantitatieve verruiming, doelgerichte fiscale stimulering en structurele hervormingen. Maar het valt nog te bezien of de beleidsmakers er ook zo tegenaan kijken.
