Door een aanzienlijke depreciatie van de korte termijn outlook voor inflatie heeft AXA Investment Managers (AXA IM) zijn langlopende voorspelling voor de verhoging van de Fed Funds Rate door de Federal Reserve gewijzigd van september naar december.
David Page, econoom bij AXA IM, geeft aan dat dalende olieprijzen, uitgestelde loongroei en een stijging van de dollar, alsmede het nieuwe beleid rond de Chinese renminbi (yuan), niet al in september het vertrouwen voor stijgende inflatie zullen geven. En dat is een voorwaarde voor Janet Yellen, de voorzitter van het systeem van centrale banken in de Verenigde Staten.
Doordat echter met name de arbeidsmarkt snel richting de Fed-doelen kruipt, heeft AXA IM wel het vertrouwen dat een geleidelijke verstrakking van het beleid in december zal aanvangen.
AXA IM wijzigt zijn langdurige call voor de verhoging van de Fed Funds Rate van september in december. “Er zullen naar verwachting drie verhogingen in 2016 zijn, hetgeen het beleid eind 2016 op 1,00-1,5% zet”, zo schrijft Page in een toelichting bij de wijziging van de prognose van de vermogensbeheerder.
Een aanzienlijke lagere verwachting van de korte termijn inflatie heeft AXA IM tot deze mening gebracht. Dit lijkt niet te rijmen met de bewoordingen van Yellen dat zij een ‘aanzienlijk vertrouwen’ heeft in stijgende inflatie als voorwaarde voor een renteverhoging.
Lagere olieprijzen, teleurstellende loongroei en een sterkere dollar hebben tot het klimaat van verminderde inflatie geleid, verder versterkt door de veranderingen in beleid rond de Chinese renminbi, zo benadrukt Page.
“Er is echter wel progressie in Amerika, met name in het invullen van lege plaatsen in de arbeidsmarkt. Daarom ligt een rate hike van de Fed in december 2015 het meest voor de hand.”
Graag verwijzen wij u naar het bijgevoegde schrijven van David Page
