“Het jaar 2015 heeft alle kenmerken om van doorslaggevende betekenis te worden voor de mondiale markten”, stelt Andrew Milligan, hoofdstrateeg van Standard Life Investments, in de nieuwe Global Perspective. “De wereldeconomie zal verder groeien, maar onderhuids zijn uiteenlopende trends waarneembaar in inflatie, monetair beleid en valutaontwikkeling.”
De wereldeconomie groeit volgens Milligan in 2015 met een gemiddelde van 3,75%. Voldoende om de bedrijfswinsten te stuwen en centrale banken in de gelegenheid te stellen om de rente te verhogen. Divergentie in groei en monetair beleid zal toenemen. Ontwikkelingen in de Verenigde Staten en Azië zijn van grote invloed op de Europese Unie. Hij schildert twee mogelijke scenario’s voor de Verenigde Staten.
Milligan: “De eerste is een rentestap in het derde kwartaal van 2015. De snelheid van de verhogingen hangt mede af van de loonontwikkeling, de dollar en de impact van lagere energiekosten op de inflatie. De tweede is dat het een grote verrassing zou zijn als de Fed een rentestap uitstelt tot na 2015. Dat kan gebeuren als de externe groei zwakker is, de grondstofprijzen een sterk desinflatoir effect hebben en de mate van een lagere dollarkoers. Ziet de Fed af van een renteverhoging, dan zal het veel vragen en onzekerheid in de markt oproepen.”
Mocht de Fed de route van monetaire verkrapping versnellen, dan zal de impact op een aantal opkomende markten substantieel zijn. “Groei en inflatie worden sterk beïnvloed door de daling van de olieprijs. De prijsdaling stimuleert de wereldwijde groei en de consumentenbestedingen. Maar de aandelenmarkten, waar oliewinning een belangrijk bestanddeel van de index uitmaakt, zullen lijden. De businesscyclus kan verder rollen, wat een overwogen positie in risicovolle assets legitimeert. Door de toenemende divergentie worden samenstelling van een portefeuille, risicobeheer en actieve selectie steeds belangrijker”, aldus Milligan.
