Uit onderzoek van KPMG onder ruim honderd wereldwijd opererende hedgefondsmanagers blijkt dat het voor de hand ligt dat, gezien de kosten en de regelgeving, de concurrentie op hun markt de komende jaren zal afvlakken. Deze ontwikkelingen maken het niet alleen voor nieuwe bedrijven steeds moeilijker om de markt te betreden.
Zij vormen ook voor bestaande bedrijven de belangrijkste obstakels om te groeien. De sector ziet steeds meer beren op de weg die verdere groei in de weg staan. De toenemende regelgeving wordt door ruim 70% van de beheerders gezien als de belangrijkste bedreiging voor verdere groei, vooral in Europa, Azië en Oceanië.
Ruim 70% verwacht dan ook aan dat het aantal hedgefondsmanagers de komende jaren zal dalen. Voorts verwachten vermogensbeheerders die voor grote investeerders beleggen in hedgefondsen dat de komende jaren steeds meer kapitaal afkomstig is van pensioenfondsen en dat het aandeel van vermogende particulieren en families zal verminderen.
Geen speeltje meer
Daarnaast verwachten de beheerders de komende jaren steeds meer kapitaal op te halen uit de zich ontwikkelende markten, zoals Azië en Oceanië, het Midden-Oosten en Afrika.
Managers van hedgefunds denken dat zowel pensioenfondsen als sovereign wealth funds uit met name het Midden-Oosten in 2020 goed zullen zijn voor ten minste 25% van het vermogen dat zij beheren, aldus Roel Menken, partner bij KPMG en verantwoordelijk voor de adviesdienstverlening op het gebied van vermogensbeheer.
“De tijd dat hedgefondsen alleen een speeltje waren van avontuurlijk ingestelde beleggers is voorbij. De toekomst en de groei van de sector zal de komende jaren in toenemende maten gedreven worden door institutionele investeerders, hetgeen grote gevolgen heeft voor de strategie, voor het productaanbod en voor de professionaliteit van de hedgefondsmanagers.”
Maatwerk centraal
Uit het onderzoek van KPMG, dat werd gedaan onder hedgefondsmanagers met een gezamenlijk beheerd vermogen van ruim 400 miljard dollar, blijkt dat de verschuiving van vermogende particulieren en families naar pensioenfondsen en ‘staatsfondsen’ ertoe zal leiden dat de beheerders hun strategie en productportfolio de komende vijf jaar aanzienlijk zullen moeten aanpassen.
Bijna de helft van de managers voorziet veranderingen in de strategie en het productaanbod om kapitaal te kunnen aantrekken van zowel nieuwe institutionele beleggers als de steeds ouder wordende wereldbevolking. “Daarbij staat vooral meer maatwerk aan de klant voorop, zowel waar het gaat om nieuwe producten als om de vergoeding die de beheerders bij klanten in rekening brengen”, constateert Menken.
Ruim 60% van de beheerders geeft aan meer maatwerk in de vergoedingsstructuur te overwegen, zowel als het gaat om ‘incentive fees’ als om managementvergoedingen. Een meerderheid van de beheerders geeft aan bereid te zijn het vergoedingensysteem aan te passen aan de wensen van nieuwe investeerders. Menken: “Dat betekent dat de traditioneel gehanteerde ‘2 and 20’-benadering steeds meer onder druk komt te staan.”
Opkomende markten
Menken ziet dat de beheerders zich in toenemende mate concentreren op andere markten om te kunnen groeien. Vandaag de dag is het meeste kapitaal dat in hedgefondsen wordt geïnvesteerd nog afkomstig uit Noord-Amerika en Europa. Noord-Amerika is goed voor ruim 40% van het kapitaal en Europa voor zo’n 30%.
De opkomende landen, zoals Rusland, Brazilië, India en China, brengen nu slechts 5% van het kapitaal in. Ruim 40% van de onderzochte beheerders verwacht dat de markten waarin zij investeren, zullen gaan veranderen. Hierbij laat 30% het oog met name vallen op de opkomende markten.
