De relatief goedkope waarderingen en het sterke groeipotentieel maken de Europese aandelenmarkt momenteel tot één van de meest aantrekkelijke aandelenmarkten wereldwijd. Dit is één van de essenties van de nieuwste Barometer, de maandelijkse cross-asset outlook van Pictet Asset Management.
De vermogensbeheerder schroeft daarom de blootstelling aan Europese aandelen op. Qua sectoren zet Pictet AM sterker in op energiebedrijven, die vermoedelijk zullen profiteren van ingezette kostenbesparingen en stijgende olieprijzen.
Het optimisme over de wereldeconomie is terug. Een sterk economisch momentum in de Verenigde Staten, beloftes over fiscale expansie door Donald Trump en aanhoudende monetaire stimulans in met name Europa en Japan ondersteunen volgens de Zwitserse asset manager de aandelenmarkten gedurende 2017.
Op korte termijn is er onzekerheid. Trumps groeiplannen zijn niet altijd even reëel en China’s groeivertraging kan voor marktverstoringen zorgen, nu Beijing de broekriemen verder aantrekt teneinde bubbels in de markt te voorkomen. Renteverhogingen door de Federal Reserve (twee in 2017 en verdere versnelling in 2018 en 2019) zullen de financiële markten eveneens beïnvloeden.
Aandelen
Pictet AM is zeer positief over de outlook voor Europese aandelen. De economische vooruitzichten zien er gunstig uit, het monetaire beleid blijft vooralsnog verruimend en bedrijfswinsten staan op koers voor een dubbelcijferige winst, terwijl de waarderingen nog steeds gunstig zijn. Sterker nog, de korting op Europese aandelen ten op zichte van Amerikaanse aandelen staat momenteel op niveaus die de afgelopen twintig jaar slechts 2% van de tijd behaald werden. De vermogensbeheerder verhoogt daarom zijn blootstelling aan Europese aandelen naar overwogen positie.
Over Japanse en Britse aandelenmarkten is Pictet AM ook positief. Meer voorzichtig zijn de Zwitsers ten opzichte van Pacific ex-Japan, als gevolg van zowel de mogelijke economische onrust in China als ook de zwakke economische indicatoren in Australië.
Qua sectoren denkt de asset manager dat cyclische aandelen hun defensieve tegenpolen zullen verslaan. Naast de bestaande overwogen posities in consumentengoederen, financials en IT, heeft deze partij zich nu ingekocht energie-aandelen, een sector die zal profiteren van een stijgende olieprijs en de ingezette kostenbesparingen.
Obligaties
In de obligatiemarkt heeft de shake-out sinds Trumps overwinning wat waarde ontketend, met name in Amerikaanse obligaties en US Investment Grade Credit. Die heeft Pictet AM dan ook opgeschroefd naar een overwogen level.
Minder rooskleurig is de outlook voor obligaties uit opkomende markten in lokale valuta. Onder andere de dollarsterkte en mogelijke risicoaverse uitstroom zetten deze activaklasse onder druk.
