We bevinden ons middenin de op twee na langste conjunctuurcyclus sinds de Tweede Wereldoorlog. “Hoewel er haarscheurtjes te zien zijn, is het einde nog niet in zicht”, zo geeft James Swanson, hoofdstrateeg bij vermogensbeheerder MFS, aan.
“Desalniettemin is voorzichtigheid geboden voor de belegger die de markt in dit late stadium wil betreden, omdat de risico’s zo laat in een cyclus vaak niet opwegen tegen de opbrengsten.” Hij doet deze uitspraken in zijn nieuwste blog.
“Ondanks een aantal verontrustende signalen is er geen reden voor beleggers om zich terug te trekken. De Amerikaanse arbeidsmarkt blijft langzaam groeien wat de suggestie wekt dat de conjunctuurcyclus zal doorzetten. Ook kwam inflatie pas laat om de hoek kijken, waardoor monetaire verkrapping door de Federal Reserve veel geleidelijker zal plaatsvinden.”
Swanson ziet geen snel of abrupt einde aan deze cyclus zoals gebeurde in 2008, maar vreest dat laatcyclische toetreders in risicovolle activa zoals aandelen en high yield-obligaties een te grote gok nemen in een tijd waarin er weinig ruimte is voor markten om te groeien en er zelfs kans is op een terugval.
Maar de conjunctuurklok tikt wel door en uiteindelijk zal ook deze cyclus eindigen. Verzwakt door achterblijvende winsten wordt een voortzetting van de huidige situatie steeds moeilijker door langzaam stijgende rentes, achterblijvende consumentenuitgaven, krimpende winstmarges en herstellende energieprijzen.
“De kans op een opleving van economische groei is miniem in dit late stadium van de cyclus”, aldus Swanson. Beleggers zouden zich langzaam kunnen gaan terugtrekken uit risicovolle beleggingen, bijvoorbeeld door een deel van de dure activa langzaamaan te verruilen voor hoogwaardige bedrijfsobligaties of in te zetten op korte termijn vastrentende inkomsten.
