De toegenomen complexiteit in het beleggingsproces en de sterke toename van professionalisering bij soevereine beleggers hebben ook significante implicaties voor de manier waarop vermogensbeheerders deze instellingen bedienen. Wat is de beste weg voor asset managers om op de veranderende behoeften van de soevereine instellingen te reageren?
Van oudsher zijn vermogensbeheerders gegroeid door producten te bieden in verschillende beleggingscategorieën. Hun businessmodellen kunnen anders zijn in termen van aanbod, omdat sommige vermogensbeheerders gespecialiseerd zijn in specifieke asset classes, terwijl anderen een gediversifieerdere aanpak aanhouden.
Maar hun overeenkomst is van oudsher hun vermogen om alpha te genereren voor bepaalde beleggingscategorieën, terwijl wat betreft de strategische asset allocatie de keuze bij de opdrachtgever lag.
Strategisch partnership
De huidige trends in de sector wijzen naar een andere richting. Met de groeiende professionaliteit en deskundigheid hebben soevereine instellingen nu meer behoeften die verder gaan dan alleen specifieke producten. Interacties met zeer geavanceerde in-house professionals van soevereine klanten vragen ook om intensievere relaties en een meer holistisch aanbod.
In plaats van alleen productaanbieder te zijn, moeten asset managers solution providers worden. Als gevolg daarvan, en om te reageren op een veranderende en complexere vraag, is er een groeiende behoefte aan een nauwe strategische partnership tussen soevereine beleggers en vermogensbeheerders. Om deze relaties duurzaam en productief te maken en om werkelijke toegevoegde waarde te creëren, is het delen van kennis een integraal onderdeel van elke interactie geworden.
Het kan inhouden onder meer aanbod van adviesdiensten, due diligence en rapportageoplossingen, gebruik makend van de volledige middelen van de vermogensbeheerder. In het geval van een wereldwijde bank kan dit zelfs uitbreiden tot alle divisies en onderzoeksafdelingen, met inbegrip van bijvoorbeeld de toegang tot state of the art-oplossingen voor risicobeheer.
Delen van best practices
In sommige gevallen kan de samenwerking worden geïntegreerd als een volledig uitbestede CIO-functie, waarbij een uitgebreide reeks van diensten aan de klant wordt geboden. Dit kan variëren van selectie van managers en monitoring tot het toezicht op beleggingsportefeuilles en asset allocatie.
Ten slotte leveren personeelstrainingen, van nieuwe toetreders tot hoger personeel, evenals het organiseren van conferenties met het delen van best practices en netwerkmogelijkheden, werkelijk toegevoegde waarde. Uiteindelijk is UBS van mening dat het doel van vermogensbeheerders moet zijn om een betrouwbare partner van de klant te worden en het eerste aanspreekpunt voor alle vragen met betrekking tot de beleggingsportefeuille.
In het licht van deze ontwikkeling is een meer op maat gesneden en holistische aanpak nodig. Bijvoorbeeld als de centrale banken nieuwe beleggingscategorieën omarmen om te reageren op de lage rente zijn asset managers verplicht om met oplossingen op maat te komen, die betere rendementen mogelijk maken en/of bescherming van rijkdom. Tegelijkertijd moeten mogelijke onttrekkingen worden verminderd.
Verwachtingen waarmaken
Voor specifieke behoeften van een centrale bank kan een op zich zelf staande of multi asset investeringsoplossing worden overwogen, met daarin opgenomen een systematisch risicomanagementconcept. Sovereign Wealth Funds (SWF’s) daarentegen, die meestal gebruik kunnen maken van een hoger risicotolerantie en vastgestelde rendementsdoelstellingen, vertrouwen op maatwerkoplossingen om aantrekkelijke ten opzichte van inflatie risico-gecorrigeerde rendementen te leveren.
Deze oplossingen kunnen maat gemaakte oplossingen bevatten, met integratie van traditionele, en wat nog belangrijker is, alternatieve beleggingscategorieën (direct en/of indirect) om te voldoen aan rendementsverwachtingen. In beide gevallen zal de investeringsoplossing worden ontwikkeld en gefinaliseerd in een nauwe samenwerking met het investeringsteam van de centrale bank of de SWF en de vermogensbeheerder zal tijdens het ontwikkelingsproces elk aspect van zijn expertise gebruiken.
Het partnership tussen de vermogensbeheerder en de soevereine instelling zal doorgaan tijdens de uitvoeringsfase om ervoor te zorgen dat de investeringsoplossing de verwachtingen waarmaakt. Aangezien vermogensbeheerders meer vergaand advies leveren en maatwerkondersteuning op vele fronten bieden, is de interactie met de klant breder en veel uitgebreider dan tot nu toe. UBS Asset Management verwacht dat deze ontwikkeling zal voortduren in de nabije toekomst en zelfs een extra impuls krijgt nu de marktomstandigheden uitdagend blijven.
