Berenberg blijft positief over Aegon en ziet in de halfjaarcijfers steeds duidelijker de voorbereiding op de verhuizing van de hoofdnotering naar de Verenigde Staten per 1 januari 2028. Dat bleek uit een rapport van analist Michael Huttner van Berenberg.
Het concern stoomt zich klaar voor de geplande verhuizing van zijn hoofdbeursnotering naar de Verenigde Staten per 1 januari 2028. Deze overstap moet de passieve vraag naar het aandeel naar verwachting bijna verdubbelen van 15 procent naar krap 30 procent. Om aantrekkelijk te worden voor de Amerikaanse binnenlandse belegger, richt de verzekeraar zich volop op duurzame omzetgroei en het afstoten van laag groeiende, historische activiteiten.
De verschuiving is al zichtbaar in de cijfers via een explosieve groei in nieuwe Amerikaanse levensverzekeringen, hogere investeringen in nieuwe productie en een forse afwaardering op oude Amerikaanse portefeuilles.
Een cruciaal onderdeel van deze transformatie is het mogelijke vertrek uit de Amerikaanse markt voor langdurige zorg. Aegon overweegt deze productlijn te verkopen nu er in de VS weer transacties plaatsvinden in dit segment. De langdurige zorg is momenteel goed voor bijna de helft van het kapitaal in Aegons historische Amerikaanse portefeuille, wat neerkomt op zo’n 1,2 miljard euro.
Hoewel het bedrijfsmodel inmiddels is gestabiliseerd doordat tegenvallende schadecijfers worden opgevangen met tariefsverhogingen, past de kapitaalintensieve portefeuille niet langer binnen de nieuwe, op groei gerichte strategie van het concern, zo vinden de analisten van Berenberg.
De beoogde groei is daarentegen al volop zichtbaar bij de verkoop van nieuwe individuele levensverzekeringen in de VS, die met maar liefst 54 procent steeg. Dit succes wordt grotendeels gedreven door de zogeheten instant-decision markt, waarbij polissen via digitale hulpmiddelen en data-analyse binnen twaalf minuten worden geaccepteerd.
De verzekeraar heeft aangegeven ook in de tweede helft van het jaar voldoende buffer te hebben, wat naar verwachting zal resulteren in sterke winstcijfers in de Amerikaanse US GAAP-jaarrekening over 2027.
Ondanks deze sterke operationele vooruitgang en de strategische heroriëntatie blijft de beurskoers van Aegon achterlopen op de werkelijke waarde, aldus de analisten van Berenberg. Medio 2026 bedroeg de intrinsieke waarde per aandeel, inclusief de contractuele servicemarge na belastingen, 9,42 euro, terwijl het aandeel momenteel met een korting van circa 18 procent ten opzichte van die waardering wordt verhandeld.
Aangezien de potentiële waarde van de toekomstige verkoopgroei nog niet eens in deze cijfers is meegenomen, is er volgens analisten sprake van een zeer aantrekkelijke waardering voor beleggers die geloven in het Amerikaanse avontuur van het concern.
De analist handhaafde het koopadvies voor het aandeel, met een koersdoel van 9,37 euro.
Vrijdag sloot het aandeel Aegon in Amsterdam 0,5 procent lager op 7,76 euro.
