Pensioenfondsen zijn begonnen aan een proces van verandering en innovatie dat het conservatieve karakter van de industrie beïnvloedt. Ze investeren in technologieën om het nieuwe beleggingsmodel te ondersteunen. Er zijn drie actuele trends en ontwikkelingen die vermogensbeheerders nieuwe kansen kunnen bieden.
Een recente enquête van State Street verricht onder 134 pensioenfondsen, uitgevoerd in samenwerking met de Economist Intelligence Unit, toont aan hoe pensioenfondsen hun operationele modellen en technologische infrastructuur aanpassen om bij te blijven in een snel veranderend beleggingsklimaat.
De ontwikkelingen worden aangespoord door verschillende trends. Ten eerste worden beleggingsportefeuilles doorgelicht omdat pensioenfondsen op zoek zijn naar nieuwe bronnen van groei in een tijdperk van aanhoudend lage rente. Ten tweede dwingt de wet- en regelgeving ze om transparanter en specifieker te worden in hun rapportage. Tenslotte zijn kostendruk en verbetering van governance een reden voor pensioenfondsen om vermogensbeheeractiviteiten in huis te halen.
Gezamenlijk dwingen deze drie trends pensioenfondsen verschillende aspecten van de organisatie te moderniseren. Het upgraden van de technologische infrastructuur in het bijzonder, moet pensioenfondsen in staat stellen om het nieuwe beleggingsmodel straks beter te ondersteunen. In dit kader wordt scherp en gezond data management een strategische prioriteit en 93% van de enquêterespondenten bevestigt dat dit de komende jaren een prioriteit zal zijn.
Uitgerust voor Multi-Asset
Multi-asset beleggingsportefeuilles worden steeds populairder in de pensioensector. Het beleggen in een bredere mix, of het toepassen van multi-asset strategieën kan pensioenfondsen helpen bij het genereren van rendement alsook bij het stimuleren van diversificatie. Maar het multi-asset beleggingsmodel zet ook druk op de beleggingscapaciteiten en infrastructuur van pensioenfondsen.
Roel van de Wiel, verantwoordelijk voor Asset Owners bij State Street in de Nederlandse en Scandinavische markt: “Het onderzoek toont aan hoe divers de beleggingsmix voor pensioenfondsen eigenlijk kan zijn. Private equity krijgt veel aandacht in de nabije toekomst: 60% van onze enquêterespondenten zegt dat ze de huidige allocatie in deze categorie zullen vergroten. Maar uit het onderzoek blijkt dat ook andere beleggingscategorieën in trek zijn, zoals vastgoed en infrastructuur.”
Hoewel een schril contrast met hetgeen in Nederland kan worden waargenomen, worden volgens Van de Wiel hedgefondsen ook als een groeimarkt aangemerkt. “Zo zal 25% van de pensioenfondsen wereldwijd straks voor het eerst in deze categorie gaan beleggen.”
Ieder van deze nieuwe beleggingscategorieën brengt een eisenpakket met zich mee op het gebied van performance, risicomodellen en rapportage in het kader van wet- en regelgeving. Het sourcen van actuele gegevens in beleggingscategorieën zoals private equity- en hedgefondsen kan ingewikkeld zijn. Maar het is vooral het bepalen hoe beleggingscategorieën het beste gecombineerd kunnen worden wat multi-asset strategieën interessant maakt voor de institutionele belegger.
Traditionele instrumenten en technologieën zijn niet altijd geschikt voor toepassing in snel veranderende, complexe portefeuille strategieën. Pensioenfondsen hebben doorgaans verschillende analytische instrumenten en gegevensbronnen in gebruik. Met de noodzaak neemt ook de uitdaging toe om best-of-breed technologieën uit te rollen om iedere nieuwe beleggingscategorie te ondersteunen. Bijna de helft (47%) van de pensioenfondsen die deelnamen aan het State Street onderzoek gaat er van uit dat ze de komende drie jaar meerdere technologische platforms in gebruik zullen hebben.
De complexiteit van de multi-asset wereld en de huidige gefragmenteerde data-infrastructuren vormen een direct risico voor pensioenfondsen. Bestuurders zijn zich daar goed van bewust. Data management is een hoge prioriteit en verschillende grote pensioenfondsen passen hun data systemen aan zodat ze in multi-asset omgevingen kunnen navigeren en hier voordelen uit kunnen halen.
Regeldruk
Naast de aanpassing naar de vereisten van het nieuwe beleggingsmodel hebben pensioenfondsen met steeds veranderende wettelijke eisen te maken. Zo denkt 98% van de pensioenfondsen die deelnamen aan de enquête dat zij verbeteringen moeten aanbrengen om aan wettelijke voorschriften te kunnen blijven voldoen, waarvan driekwart (73%) dit aanmerkt als een hoge prioriteit.
Bestaande rapportage systemen staan flink onder regeldruk. Toezichthouders eisen veel meer transparantie van pensioenfondsen over hun blootstelling aan risico’s. De uitdaging neemt toe omdat toezichthouders in verschillende jurisdicties vaak vragen om rapportage in een specifiek format. Intussen veranderen de spelregels doorlopend. “Veranderingen in wet- en regelgeving is business as usual geworden, dus van pensioenfondsen wordt verwacht dat zij in staat zijn om ook continu aanpassingen in de eigen rapportagesystemen door te voeren”, aldus Van de Wiel.
De uitdagingen die wet- en regelgeving met zich meebrengen kunnen echter niet opgelost worden door enkel te investeren in betere rapportagemiddelen. De toezichthouders stellen fundamentele vragen over de herkomst en integriteit van data. Waar komt het vandaan en is het betrouwbaar? De benadering van dit probleem vereist een grondige aanpak door pensioenfondsen op het gebied van data governance en een cultuur waarin correct data management in het hele bedrijf is geïntegreerd.
Insourcing en outsourcing
Een derde trend die verandering brengt is insourcing. Zo verwacht 81% van de respondenten van de State Street enquête in de komende drie jaar meer vermogensbeheeractiviteiten in huis te gaan verrichten. Deze trend wordt grotendeels gedreven door de wens om kosten te verlagen, maar pensioenfondsen proberen ook dichter op het management van assets te zitten teneinde governance en risicomanagement te verbeteren.
Insourcing-strategieën vereisen echter een zorgvuldige planning. Weinig pensioenfondsen hebben het beleggingstalent en de middelen in huis om zelf een volledige multi-asset portefeuille te beheren. Doorgaans beginnen pensioenfondsen met het insourcen van de meer bekende asset classes. Bijvoorbeeld fixed income en binnenlandse aandelen. Van de Wiel: “Een gemengd model is in opkomst, waarin pensioenfondsen sommige asset classes in huis beheren, maar ook samenwerken met externe vermogensbeheerders die specifieke expertise hebben op bepaalde onderdelen van de portefeuille.”
Deze combinatie van insourced en outsourced investment management vereist een geheel andere infrastructuur en operationeel model. Om een totaaloverzicht van de risico’s en performance te verkrijgen is het nodig dat pensioenfondsen betere informatie bij hun vermogensbeheerpartners verzamelen en deze integreren in de interne gegevensbronnen. Dit biedt kansen aan vermogensbeheerders. Wanneer zij in staat zijn om in een handig format data aan hun klanten aan te bieden, biedt dit een concurrentievoordeel.
