Volgens studie van het CFA Institute zijn standaardisatie, vereenvoudiging en transparantie binnen de schaduwbanksector hoognodig om het gezond functioneren van kapitaalmarkten te ondersteunen. De wereldwijde keurmerkvereniging voor professionals in de financiële industrie komt met aanbevelingen om de securitisatiemarkten te versterken en een robuuster kader voor zekerheidsstelling in te voeren.
De nieuwe wereldwijde studie naar schaduwbankieren (een brede activiteit met betrekking tot alle niet-bancaire kredietbemiddeling) roept op tot standaardisatie, vereenvoudiging en transparantie van talrijke aspecten van het schaduwbanksysteem.
“Dit is nodig wil schaduwbankieren een belangrijke en waardevolle bron van niet-bancaire financiering vormen die de reële economie en het efficiënt functioneren van de financiële markten kan ondersteunen”, zo stelt het instituut. Volgens het rapport moeten de belangen van beleggers voorop staan bij de ontwikkeling van beleidsinitiatieven.
Kapitaal doorsluizen
Ook zijn in het rapport de resultaten opgenomen van een enquête onder de leden van het CFA Institute. Daaruit blijkt dat 55% van de wereldwijde respondenten vindt dat er behoefte is aan meer standaardisatie en vereenvoudiging van emissiestructuren in securitisatiemarkten. De visies zijn geïnventariseerd van meer dan 600 beleggingsprofessionals wereldwijd op de risico’s en beleidsprioriteiten rond schaduwbankieren.
In de nasleep van de financiële crisis werd schaduwbankieren, in de vorm van ondoorzichtige of zwak gereguleerde financieringsvehikels, gezien als een probleem voor de financiële en beleggingssector. Tegen de achtergrond van beperkte bancaire kredietverlening wordt marktfinanciering nu gezien als een mogelijke oplossing om kapitaal door te sluizen naar productieve ondernemingen om de reële economie aan te jagen.
De schaduwbanksector bedraagt volgens de ruimste schattingen van de Financial Stability Board wereldwijd ongeveer 75 miljard dollar. De beleidsaanbevelingen in de studie zijn vooral belangrijk voor Europa en de kapitaalmarktunie. Dit omdat ze verband houden met de bredere beleidsagenda van hoe marktfinanciering de economie een impuls kan geven gelet op de beperkte bancaire kredietverlening.
Robuust raamwerk nodig
Het gaat daarbij vooral om securitisatie en effectenfinancieringstransacties en zekerheidsstelling. Op het gebied van securitisatie moeten beleidsinitiatieven zich richten op verdere standaardisatie en vereenvoudiging van emissiestructuren en ook de transparantie verbeteren via informatievoorziening aan beleggers. Standaardisatie van juridische kaders in markten is ook wenselijk om de zekerheid van eigendomsrechten en de bescherming van schuldeisers gemakkelijker af te dwingen.
Wat betreft effectenfinancieringstransacties en zekerheidsstelling is een robuust raamwerk rond het hergebruik van zakelijke zekerheid nodig om de opbouw van buitensporige hefboomwerking te beperken en de bijbehorende risico’s voor de financiële stabiliteit te voorkomen. Belangrijke elementen zijn onder meer een grotere transparantie voor effectenfinancieringstransacties via het rapporteren van transactiegegevens aan transactieregisters en aan beleggers.
